| 来源： |
天相投资顾问 |
发布时间： |
2007年11月09日 14:23 |
作者： |
闻群 |
| |
本文利用天相投资分析系统，对244只积极投资偏股型基金2007年三季度的持仓情况、操作特征、操作效果和持仓风格等多个方面进行了分析，以供投资者参考。
07年三季度加速上扬的市场环境下，基金凭借其持续突出的业绩表现获得了投资者青睐，基金新开户数创新高，基金的资产规模也从07年二季度末的1.8万亿元飞速扩张到三季度末的3万亿元左右；
大量涌入的新资金并没有起到稀释基金仓位的作用，232只可比基金的仓位从二季度末78.36%上升至三季度末80.41%；07年三季度新发的12只基金在设立以后快速建仓，其中瑞福进取、大成优选和工银红利3只创新型基金仓位均超过90%；
顺应市场的积极资产配置策略和专业化管理下良好的运作能力是基金三季度资产和收益双丰收的主要原因。但从另外一个角度上来考虑，随着基金资产规模的不断膨胀、持股市值占市场流通市值比例的不断上升，基金的买入行为在无形中成为了推动股指持续上扬的动力之一；
大部份高净申购比例基金的仓位被稀释，三季度的获益能力受影响；
基金持股集中度在二季度的基础上继续下降，重仓股选择上依然采取抱团取暖策略，透露基金对于高估值市场的担心以及趋于谨慎的投资心态；
从三季末仓位水平来看，信达澳银、中欧、光大保德信资产配置策略激进，仓位超过90%；金鹰、博时、中银国际相对保守，仓位低于70%；
56家基金公司中35家增仓，20家减仓，汇丰晋信未发生变化。从调节一致性来看，47家具有两只以上可比基金的公司中有宝盈、工银瑞信等10家基金公司增仓步伐一致，东吴、巨田等4家基金公司减仓步伐一致。其余33家公司内部基金增减仓操作存在分歧；
我们根据基金一年以来的仓位调整变化数据，对可比的132只积极投资开放式偏股型基金进行持仓风格分类。根据仓位的高低水平和调仓的积极程度把132只基金划分为9个风格。从近一年的情况来看，高仓位、积极调仓风格基金在管理业绩上更有优势，而低仓位、积极调仓风格基金业绩最低。
需要提醒投资者的是，从一个较长的时期来看，基金的风格特征和其收益率并没有明显的相关性，基金风格划分的初衷在于供投资者选择基金和做组合配置时参考。建议不同的投资者根据自身的风险收益特征和风格偏好，结合行业、重仓股等多个方面因素来选择适合自己的基金。
（详细报告请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
