| 来源： |
世纪证券研究所 |
发布时间： |
2007年10月08日 15:13 |
作者： |
鲍松柏 |
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央行的连续三次加息目的是使实际利率为负的局面发生改变，同时对通货膨胀预期进行抑制。在实际利率为正之前，市场受加息的影响不大，更多的是体现在心理层面。
美联储降息使得流动性会加速膨胀。提高准备金、加息、大盘股持续发行、QDII基金，特别国债直接面向市场发行等措施不足以抵消流动性继续扩大。
在充足的资金面的情况下，基金持续营销使基金规模呈现爆发式膨胀的局面。公募基金约2.8万亿的总资金规模，和1.8万亿的持股市值显示基金仓位有所下降。迫于前期获利盘和市场高估值的压力，基金近一月表现普遍平淡。大多数未能跑赢大盘。
由于中美反向的货币政策，并且存在继续反向的可能。美元预期下跌会加速人民币升值进程，那么我门仍然看好重仓持有五大行业股票的基金。人民币被迫升值会利于银行和地产，因此银行和地产的调整空间有限，一旦调整接近尾身将酝酿再度上攻。钢铁股的低市盈率仍然会受基金追捧。作为基金的重仓对象，以及未来对指数有较大影响的板块，我们坚持看好持有五大行业的基金。
在大盘目前的高位振荡区间，我们不推荐基金短线买卖。建议投资基金放眼中长线。仍保持对上月报告基金的推荐，可见相关报告。
（详细报告请见附件）
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