| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2006年11月17日 16:19 |
作者： |
娄静;单开佳 |
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股票混合型基金净值超越业绩比较基准，封闭式基金略显优势。10月（060929-061027），基金重仓股先弱后强，强于海通综指。各股票与混合型基金净值表现出现较大差异，213只股票与混合型基金净值上涨2.24%，明显超越业绩比较基准。封闭式基金净值表现最好，加权平均净值上涨2.9%。其次是股票型开放式基金，加权平均净值上涨2.27%。混合型开放式基金表现相对较弱，加权平均净值上涨1.84%。
大盘封闭式基金二级市场加速上行。10月（060929-061031），沪深封闭式基金二级市场表现是一道靓丽的风景线，上证基金指数上涨了14.97%，深圳基金指数上涨了16.41%。其中大盘封闭式基金上涨20.38%，涨幅明显高于小盘封闭式基金6.46%的涨幅。封闭式基金的折价率也随之大幅缩减，截至11月3日，大盘封闭式基金简单平均折价率降至-34.02%，小盘封闭式基金简单折价率降至-13.59%。
债券基金净值波动较大货币基金收益小幅上扬。10月（060929-061031）国债指数继续攀升，上证国债指数上涨0.84%。债券型基金净值先弱后强，总体略强于国债指数，债券型开放式基金净值加权平均上涨1.03%，但净值波动较大，这主要是偏债型基金持有的股票和转债资产造成的。10月货币市场基金的七日年化收益先抑后扬，截至月底，简单平均七日年化收益为1.91%，前期七日年化收益的下跌主要源于十一假期。整个10月货币基金年化收益平均上涨了1.06%。
大盘蓝筹推高股指基金经理后市乐观。预计11月大盘蓝筹股将继续推高股指。在流动性过剩的情况下，预计短期内债券市场继续维持高位盘整走势，下跌可能性较小。基金经理预计四季度仍将上行，继续看好金融地产。
精选大盘股基金，封基短线冲高减磅，中长期继续看高。看好持有较多大盘股的基金未来业绩表现。在A股市场中长期牛市以及封基大规模分红的背景下，封闭式基金从中长期来看将保持震荡上行，折价率将会曲折行进中逐渐回归。而短期来看，封闭式基金仍然具有一定上冲动能，年内大盘封闭式基金折价率将保持在30%左右震荡，但由于封闭式基金已经累积了较大涨幅，从国外来看折价率的缩小也是锯齿状的，因此短期如果有利好出台，在大盘封基大幅冲高至折价30%左右的过程中可以适当减磅。
精选偏债型基金。短期内债券市场继续维持高位盘整走势，下跌可能性较小，而股市预计在大盘蓝筹股的带动下将继续上行，因此建议投资者精选偏债型基金，回避以国债和金融债为主的纯债券型基金。货币市场基金的收益预计将随短期利率上行出现温和上涨，是良好的储蓄替代品，但仍然逊于新股收益。
（详细研究报告请见附件）
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