http://www.p5w.net/ 88 28 http://www.p5w.net/ zh-CN 全景网 liuxinniusan@cninfo.com.cn 行业研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2432291.htm 2009-07-03 16:55:10 国信证券研究所 通过两个层次来发掘最有吸引力的标的: 　　我们目前的宏观经济虽然有经济回暖的预期，但在目前市场环境下，流动性对于股价的影响其实更大 　　 本报告将较多的从估值角度进行分析和判断，有两个层面： 　　一个是板块层面的，对银行板块的估值进行跨板块和跨市场的对比，主要是为判断银行板块相对大盘的强弱 　　另... 行业研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2432284.htm 2009-07-03 16:56:51 国信证券研究所 下半年电力需求有望回归正增长08M10-09M5发电量同比负增长，但同期工业增加值/GDP增速为正，按照我们宏观的判断先导行业已经复苏，正逐步传导到中游制造业并将进一步传导到电力、石油石化等能源产业，我们判断电力需求下半年恢复正增长。 　电力供大于求，发电小时继续下行数据表明2009年装机投产仍在1亿千瓦左右，扣... 行业研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2432271.htm 2009-07-03 16:57:01 国信证券研究所 中国碳排放仍将延续高增长 中国已经超过美国成为二氧化碳排放最多的国家。而根据中国现阶段的发展水平，碳排放高增长仍将持续8-10年，粗略估算情况下，2020年碳排放将增至90-120亿吨。 “中国减排”将是哥本哈根会谈中矛盾的聚焦点 国际流行观点认为中国如果不控制排放将使得全世界的努力化为乌有。 而奥巴马政府对... 行业研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2432264.htm 2009-07-03 16:57:16 国信证券研究所 每波上涨行情的主要驱动因素不尽相同: 第一波反弹：2008年11月4日~12月10日板块上演幅度48.44%的超跌反弹行情宏观面：实体经济不容乐观，但政策面有持续利好。行业面：金属价格尚未结束调整，继续下滑。上市公司三季度业绩环比大幅度下滑。二级市场：板块最大跌幅超过75%。估值风险在很大程度上得到了释放。这个阶段的... 行业研究 C6 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2432224.htm 2009-07-03 16:11:43 国信证券研究所 主要观点： 1、行业供给控制仍将持续，供给控制拥有可实现性及有效性 2、下游行业的复苏将保证煤价的稳定并提供上行动力 3、预计下半年煤价总体稳定，趋势向上 4、会计政策调整将拉低上市公司盈利0至20% 5、资源税的出台需要时间 6、通胀预期及普遍存在的重组将提供估值支撑 7、维持行业“推荐”评级 (具... 行业研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2432173.htm 2009-07-03 16:57:24 英大证券研究所 投资要点： 　　 电力需求在一季度经历了一个长期低位徘徊的过程后逐渐回升，行业初露回暖迹象。 　　 电力行业的上下游产业的变动趋势对电力行业稳定向好，煤炭价格回落后保持平稳运行，一季度虽然煤炭库存下降迅速，但煤炭价格没有出现明显回调，煤炭运输费用维持低位，使得电力行业的成本压力相对减小。 　　 ... 行业研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2432156.htm 2009-07-03 16:57:38 申银万国研究所 机场短期基本面持续向好。5月机场旅客吞吐量增速数据亮眼，全行业全年有望达到15%的增速，尤其是上海机场的国内旅客量有望达到30%，厦门空港旅客吞吐量达到15%以上的增速。二三季度机场的利润增速逐渐加快：国际旅客吞吐降幅收窄、货邮吞吐量保持稳定，去年同期奥运会安保的高付现成本使得利润基数较低。 　　..长期而言... 行业研究 C6 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2432151.htm 2009-07-03 16:29:26 申银万国研究所 　　钢铁实际需求好转超预期。上半年实际钢铁需求由于受固定资产投资的高速增长，特别是基建投资的大幅提升远好于预期，推动了前5月实际钢铁需求增加了1200万吨。下半年预计房地产、机械行业以及出口的恢复将带来新的钢铁需求增量。预计09年全年产量将达到5.2-5.4亿吨，远高于原先市场预期的4.6亿吨。实际5月粗钢产量年... 行业研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2432150.htm 2009-07-03 16:30:02 日信证券研发中心 积极因素：（1）从4月中旬以来，国内各品种钢材价格连续上涨近2个月，且近期部分钢厂计划再度上调出厂价格，这将推动市场价格持续走高。此外，6月上旬全国发电量为97.64亿千瓦时，同比减少0.17%，尤其是经济总量处于全国前列的上海、浙江、江苏、广东等省市用电量都实现正增长，我们认为，发电量的降幅收窄，表明用电需... 行业研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2432136.htm 2009-07-03 16:57:59 江南金融研究所 投资要点： 　　2009年前5月，在发电设备累计产量3835.3万千伏安，同比下降23.17%情况下，新能源的装机增速成为亮点,6000千瓦以上风电设备容量09年1-4月同比增长99.1%。我们认为金风科技受益于自建风电场控制下游盈利模式，未来将保持50%的增速,在上市的风电企业中仍然处于龙头地位。 　　输变电企业的总体景气度超过发... 行业研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2432132.htm 2009-07-03 16:57:49 江南金融研究所 投资要点： 　　.下半年流动性或将推动房地产市场价格重估由于经济危机的影响，以美国投资、中国生产、美国消费的原有经济增长模式已经被打破，中国的经济增长模式短期内将要改变，政府要么放任不管，要么通过注入大量流动性刺激经济增长，相应房地产市场要么萎缩，要么在流动性的刺激下出现资产价格重估。在流动性的刺... 行业研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2432112.htm 2009-07-03 16:32:11 大通证券研发中心 事件： 　　船舶工业行业协会发布最新船舶工业经济运行报告称,今年前5个月,累计新承接船舶订单同比下降96%,规模以上船舶工业企业实现利润同比下降2.7%。 　　点评： 　　目前国内船舶制造业处于低谷。新船订单大幅减少，1-5月全国新承接船舶订单118万载重吨，同比下降96%；船舶制造企业融资出现困难、履约交船风险加大，... 行业研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2432095.htm 2009-07-03 16:32:09 大通证券研发中心 事件： 　　发达国家、中国公布6月份PMI数据点评： 　　截至7月1日，美国、欧元区、日本的PMI数据都已经公布，美国6月份PMI数值为44.8,欧元区与日本的PMI数据分别为42.4和48.2，均保持了一种上涨的态势。美国和欧元区的PMI自去年12月触底之后开始反弹，如今已经整整了半年的反弹，日本的PMI今年1月份触底，如今已经有5个... 行业研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2432090.htm 2009-07-03 16:32:09 大通证券研发中心 导读： 　　09年下半年，随着通信行业投资的顶峰阶段渐近尾声，设备行业景气程度将会有所回落。但国内投资的平稳增长、海外市场的日渐复苏、新兴市场的逐步崛起、竞争格局的重新调整将使得重点公司利润有望继续增长（大致是09年30%，10年20%）。结合设备行业目前09年26倍，10年21倍的估值，09年下半年，我们预计通信设备... 行业研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2432088.htm 2009-07-03 16:35:15 大通证券研发中心 事件： 　　据新华网7月1日报道，截至目前，河北、江苏、安徽、山东、河南、湖北、四川、陕西8个小麦主产省粮食企业已累计收购2009年新产小麦2068万吨，全国夏粮收购工作进展顺利。 　　点评： 　　1.国家粮食局表示，2009年夏粮产量有望超过2450亿斤，将实现新中国成立以来首次连续第六年增产。为做好夏粮收购工作，保... 行业研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2432059.htm 2009-07-03 16:36:14 长城证券研究所 要点： 　　事件：30日，国家电监会发布《国家电监会、国家发展改革委、国家能源局关于完善电力用户与发电企业直接交易试点工作有关问题的通知》表示，用电大户最高可以获得扣减20%的输配电价优惠，并可与发电企业自主协商直接交易价格，不受第三方干预。 　　点评：我们认为，此举是电价改革市场化的开端。将增加用户用... 行业研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2432047.htm 2009-07-03 16:36:14 招商证券研发中心 对本次改革意图的理解。我们认为“电力用户与发电企业直接交易试点”是电力监管部门和行政主管部门落实国务院深化经济体制改革的重要举措。通过本次改革，可以达到一下目的：（1）电力购销的市场化程度将加大，用户购电自由度会提高，将电网企业独家垄断的市场打开了一个缺口；（2）由于是水火电同网竞价，水电企业优... 行业研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2432041.htm 2009-07-03 16:34:57 海通证券研究所 　　《美国清洁能源与安全法案》对高碳经济征收6000亿美元的排放权以补贴新能源，通过配额交易发展低碳经济 　　今年11月召开的哥本哈根会议将讨论世界经济格局和发展方向，欧盟提出2020年的排放目标是减少30%.未来十年鼓励私人部门向清洁能源领域战略性投资1500亿美元，由此提供500万个新的就业机会 　　　投放100万辆... 行业研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2432037.htm 2009-07-03 16:34:58 海通证券研究所 事件：自6月18日海通中期投资策略报告提出“保险行业趋势见底回升，并上调行业评级至“增持”，首选平安，其次太保”以来，保险股明显跑赢大盘，其中中国平安、中国太保、中国人寿分别上涨17.4%、21.1%和8.6%，而同期沪深300指数仅上涨5.9%。 　　点评： 　　我们当时上调行业评级的判断主要基于：1、保单成本大幅下... 行业研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2431976.htm 2009-07-03 13:50:14 方正证券研究所 2009年上半年原油市场走出谷底在全球经济回暖的预期和美联储大量发行货币导致的通胀预期下，国际原油价格自从2009年1月见底后，不到半年的时间里，涨幅超过100%。 　　目前，主要原油期货价格已经在70美元附近徘徊。随着库欣原油库存压力的降低和原油价格回升，布伦特与西德克萨斯轻质原油（WTI）价差逐步恢复正常。... 行业研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2431973.htm 2009-07-03 13:50:14 方正证券研究所 事件： 　　国家发展改革委29日发布了关于提高成品油价格的通知：自6月30日零时起国内成品油价格每吨均提高600元，调整后的汽、柴油供应价格分别为每吨6730元和5990元。其他成品油价格相应调整。 　　点评： 　　事件意料之中我们在6月25日方正证券研究中心晨报中指出“7月1日左右将是发改委调整国内成品油价格的时间... 行业研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2431971.htm 2009-07-03 13:49:53 方正证券研究所 　　行业发展整体特点受全球经济危机的影响，全球手机终端产业从2008年进入低谷。增速明显放缓。国内手机产业同样不可避免地受到影响，但从2009年开始呈逐渐回暖趋势。随着三大运营商3G业务的积极开展，未来三年，用户购买手机、上网卡等3G手机终端的消费就有望达到4000亿元，国内手机终端产业前景无限。 　　国内3G发展... 行业研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2431970.htm 2009-07-03 13:49:53 方正证券研究所 国房景气指数延续上升趋势。2009年5月国房景气指数为95.94，比4月份提高1.18点，连续两个月反弹。随着热销行情延续、房价企稳反弹、行业资金面继续改善以及行业投资信心逐步恢复，行业基本面将继续向好发展，国房景气指数有望延续上升态势。 　　房价连续三月环比正增长。2009年3、4、5月全国房屋价格环比分别增长0.2... 行业研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2431969.htm 2009-07-03 13:50:24 爱建证券研究所 投资要点： 　　电信运营行业仍具有不确定性。09年4月份电信收入增速4.41%，低于09Q1的GDP增速。在未来一段时期，我们认为，国内电信运营行业仍具有不确定性，收入增长的回升仍需时日。我们保持此前对通信运营行业的“中性”看法。 　　移动和宽带市场仍是国内市场驱动力。从用户增速看，国内移话和宽带市场累计用户... 行业研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2431968.htm 2009-07-03 13:49:53 爱建证券研究所 需求分析：下游行业生产状况不佳，煤炭消费增长乏力重化工业初级阶段的典型特征是各产品产量快速提升，而中期阶段则是结构的逐步优化，那么，在本轮金融、经济危机影响逐步淡化的后续各年中，我国煤炭消费总量增长可能逐步放缓。 　　◆供给分析：政策性限产效果有限，2009煤炭产量总体增长趋势不变近年来，我国原煤... 行业研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2431967.htm 2009-07-03 13:49:53 爱建证券研究所 机场板块投资要点： 　　3月份民航行业进入传统淡季，但今年民航需求却出现了淡季不淡的局面，3、4月份客运量数据均呈两位数增长，据此我们认为民航客运数据基本已上呈V型反转局面。 　　3月份，民航货运量指标虽小幅回落，但4月份有所反弹，而周转量指标则连续小幅下行。由于外围经济仍不明朗，而且去年4、5月份货运... 行业研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2431966.htm 2009-07-03 13:49:51 爱建证券研究所 投资要点： 　　国家为保持国民经济能够继续平稳快速增长，从08年四季度起通过加大基础设施投资建设力度，通过拉动投资推动宏观经济发展，固定资产投资开始提速。09年月度数据显示，固定资产投资增速始终保持高位，并带动国民经济平稳增长。 　　未来基建投资增速将保持平稳运行，房建投资或将起来。理由有以下几点：... 行业研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2431965.htm 2009-07-03 13:49:57 爱建证券研究所 投资要点： 　　1、电力工程建设总投资规模增长，电源装机结构优化国内电力工程建设总投资规模一直保持较快发展速度，我们预计09年投资规模达到6250亿，同比增长8.4%。本着加快能源结构调整、大力发展清洁能源、着力提升可再生能源比重这个思路，随着新能源规划的出台，风电、核电、水电比重继续提升。 　　2、《新能... 行业研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2429732.htm 2009-07-02 15:38:20 东海证券研究所 从整体来看，券商股业绩应当是处于周期性下降过程中，目前估值水平无论从相对于大盘来看，还是从相对估值水平的绝对值结合ROE、净利润增速预期等指标来看是比较高的了，我们维持对证券行业的中性评级。 　　中国GDP在2008年保持了9%的增长，而所有A股上市公司净利润合计下降了14.5%，考虑税率调整后，实际是下降23.6... 行业研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2429692.htm 2009-07-02 15:33:59 爱建证券研究所 机场板块投资要点： 　　3月份民航行业进入传统淡季，但今年民航需求却出现了淡季不淡的局面，3、4月份客运量数据均呈两位数增长，据此我们认为民航客运数据基本已上呈V型反转局面。 　　3月份，民航货运量指标虽小幅回落，但4月份有所反弹，而周转量指标则连续小幅下行。由于外围经济仍不明朗，而且去年4、5月份货... 行业研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2429686.htm 2009-07-02 15:33:58 东海证券研究所 航运需求面出现转机，但供给面仍受压制。IMF乐观预期，全球经济在2009年见底后，2010年将出现企稳反弹。航运业作为大宗商品的主要承运方式，需求面亦面临改善空间。不过，前些年积累下来的庞大订单规模带来的供给压力仍未根本消除，“天花板效应”将在未来持续上演。 　　干散货运输业订单压力最大，复苏之路仍有反... 行业研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2429673.htm 2009-07-02 15:33:59 东海证券研究所 电子信息制造业景气难言乐观：2009年1-4月，我国电子信息制造业下行趋势明显，虽然3、4月份出现部分回暖迹象，但由于我国电子信息制造业对外依存度很高，而国际市场并未明出现明显好转，行业景气度难言乐观。 　　软件业收入增幅下降，但仍然处于景气高位：我国软件业对外依存度较小，约为13％左右，而国内IT应用，... 行业研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2429657.htm 2009-07-02 15:00:18 爱建证券研究所 电信运营行业仍具有不确定性。09年4月份电信收入增速4.41%，低于09Q1的GDP增速。在未来一段时期，我们认为，国内电信运营行业仍具有不确定性，收入增长的回升仍需时日。我们保持此前对通信运营行业的“中性”看法。 　　移动和宽带市场仍是国内市场驱动力。从用户增速看，国内移话和宽带市场累计用户增速仍达到16%和... 行业研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2429654.htm 2009-07-02 15:00:17 爱建证券研究所 1、电力工程建设总投资规模增长，电源装机结构优化 国内电力工程建设总投资规模一直保持较快发展速度，我们预计09年投资规模达到6250亿，同比增长8.4%。本着加快能源结构调整、大力发展清洁能源、着力提升可再生能源比重这个思路，随着新能源规划的出台，风电、核电、水电比重继续提升。 　　2、《新能源产业振... 行业研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2429645.htm 2009-07-02 14:41:56 招商证券研发中心 食品饮料板块近期表现不错。6月5日开始的白酒行情以泸州老窖、贵州茅台为首，表面上看是因为消费税严格征管一事可能从轻发落，其实消费税仍是悬而未决，白酒公司则是各有各的题材。泸州老窖先是流传历时三年的股权激励方案终于要出炉了，后是说其旗下华西证券可能IPO；贵州茅台则是媒体对其提价的呼声很高，五粮液则... 行业研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2429643.htm 2009-07-02 14:39:29 招商证券研发中心 5月航空景气继续向好。总周转量完成32.6亿吨公里，同比增长4.8％，其中，国内航线同比增长16.8％，国际航线同比下降16.3％，跌幅继续收窄。从今年累计数据来看，国内航线客运量增长21.1％，国际航线客运量下降17.7％；旅客周转量RPK累计增长12.7％。 　　5月客座率和票价水平环比下降属正常现象。当月客座率72％，上... 行业研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2429641.htm 2009-07-02 14:39:20 世纪证券研究所 在相当长的时间内，国内券商仍将以代理买卖证券通道商和证券机构投资者的身份存在。短期内无论行情好坏，券商业绩都高度依存于“靠天吃饭”的业务。 　　经纪业务方面，上半年日均成交额已经回升接近牛市平均水平，预计佣金率下滑趋势也将停止。但在目前市场条件下，换手率很难回复到2007年的水平，在悲观、中性和乐... 行业研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2429640.htm 2009-07-02 14:39:24 世纪证券研究所 给予食品饮料行业“强于大市”的投资评级。由于消费的刚性，食品饮料行业的景气度滞后于宏观经济，在股市中表现为慢于大盘见底或见顶。目前宏观经济和消费的增长动力正逐步增强，而农产品价格仍维持低位，预计下半年食品饮料行业的盈利将呈现快速回升的势头。同时，食品饮料的整体涨幅明显低于大盘，相对估值已创近... 行业研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2429639.htm 2009-07-02 14:39:12 世纪证券研究所 行业回顾：前5月销量屡超预期，结构性复苏突出。前5月产销量分布同比增长11%、14%，成为当前为数不多的经济复苏先导产业。在需求和成本双重持续改善下，行业盈利能力在1季度见底，3季度开始有望同比正增长。 　　总体展望：终端消费重心转移，高景气持续可期。短期来看，中西部地区汽车需求空间打开，将继续带动结构... 行业研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2429637.htm 2009-07-02 14:39:28 世纪证券研究所 电源电网投资拉动作用低于市场预期。我们认为09年完成投资计划得可能性比较大，而2010-2011年完成剩余投资计划可能没有预期那么好；从09年国网3次中标情况看，也证明这一点。因此输变电设备增速相对放缓，我们关注09年后几期国网的招标情况。 　　新能源战略地位的确定为电力设备注入新的增长动力。国家层面即将出台... 行业研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2429635.htm 2009-07-02 14:39:20 国信证券研究所 货币增速迭创新高，通胀预期逐渐加强M1、M2、国际油价等经济指标的快速增长加剧了市场对经济陷入滞涨的担心，我们从原油供需，政府调控、工会力量以及产业链上下游需求复苏几个角度来分析认为当前我国产生滞涨的可能性并不大。而需求拉动型的通胀对保险主要体现在两个方面：通胀对承保影响为负，但在通胀初期对保险... 行业研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2429624.htm 2009-07-02 14:39:24 东海证券研究所 ２００９年上半年全球通信设备市场下滑。2009年第一季度全球通信设备市场规模同比下降9%，光通信市场同比下降11%，手机销量同比下降8.6％。中国设备商海外市场份额继续呈上升趋势，华为已成为全球移动通信设备第三大提供商，中兴排列第五；光通信设备华为已成为第一大供应商；手机领域海外制造商仍占主导地位。 　　... 行业研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2429623.htm 2009-07-02 14:39:46 大通证券研发中心 事件： 　　据国家发展和改革委员会，6月中旬开始实施的冻肉收储措施已经初见成效，本周全国市场猪粮价格比重回盈亏平衡点以上。 　　点评： 　　1.今年5月，针对生猪价格持续下跌情况，发展改革委发布公告，在全国35个库点按照不低于市场价原则收储冻肉，待价格回升时出售，建成类似“蓄水池”式的猪肉价格调节机制... 行业研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2427269.htm 2009-07-01 15:30:07 招商证券研发中心 09年中期业绩增速最突出的是天坛生物和康美药业2只。1、预计天坛生物09年中期净利润增长110%，EPS0.25元。麻腮风三联疫苗09年1～5月批签发368万人份，是主要利润增长点。公司下半年新增受益“09年底之前，政府为15岁以下人群普及接种乙肝疫苗2330万人份”，公司完成收购成都蓉生将成为我国最大血液制品企业，成都蓉... 行业研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2427266.htm 2009-07-01 15:29:49 招商证券研发中心 基本金属概况：上周有色金属维持震荡行情，涨幅跌幅都较小，铜、锌、铅分别是上涨2.12%、1.28%、1.49%，铝、锡、镍分别下跌1.5%、1.14%、3.23%。经济指标向好提振有色金属行业信心，但是基于技术上的调整需要，预期下周仍然维持振荡走势。 　　五月中国进口仍然令人吃惊：中国海关数据显示，今年5月中国有色金属及原... 行业研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2427253.htm 2009-07-01 15:29:49 山西证券研究所 行业基本面：汽车行业需求在政策刺激下反弹，增长将会持续。轿车在政策刺激和经济回暖的双重因素作用下将会进入第二个进入家庭的高增长阶段；重卡下半年在固定资产投资、房地产投资、大宗商品需求恢复的情况下将出现复苏；大、中客车需求短期处于低谷，但长期空间仍然巨大。汽车行业企业经营环境处于相对较好的状态... 行业研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2427251.htm 2009-07-01 15:29:50 山西证券研究所 投资要点 国外煤价对国内煤价影响有限：经我们测算，经过近几周国际煤炭价格的大幅上涨，国际煤价和油价的比值接近历史均值，国际煤价补涨基本上已经完成。根据我们石化研究员对原油的供需分析认为国际油价2009年的高点在80-90美元/吨左右，根据目前的价格，再次上涨幅度在10%-20%左右。经过近期国际煤价的上涨... 行业研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2427247.htm 2009-07-01 15:29:50 山西证券研究所 近两周地产股走势继续强于大盘。6月19日地产指数收于3578.13点，相对6月5日的3319.54上涨7.79%。 　　上周和本周地产股的成交量分别为79.17亿股和79.26亿股；成交金额分别为812.2亿元和854.8亿元，成交量和成交额保持稳定。 　　行业政策动态：温家宝：积极财政政策不会动摇；三部委落实土地违法行政问责制。 　　重... 行业研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2427241.htm 2009-07-01 15:29:50 招商证券香港 2009年下半年，原材料成本压力减小效应将继续体现。 　　我们仍然首先推荐需求稳定的大众品公司，但我们也关注消费者信心提升带来高端品定位的公司销量反弹。基于去年下半年较低的基数，我们认为今年下半年乳制品的销量反弹最大；而在食品饮料下半年消费旺季到来的同时，我们认为乳品、低温肉制品、红酒、白酒环比销... 行业研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/200907/t2427232.htm 2009-07-01 15:29:50 招商证券研发中心 这次调价有助于坚定市场对新机制的信心，对石油石化均构成利好6月1日的调价在时间上滞后，在幅度上低于预期，当时使得市场对成品油定价新机制产生了一定的疑虑。而此次调价，发生在原油价格在高位盘整，并且调价幅度达到了600元/吨（能够弥补7月份相对于6月份原油成本的上升，甚至有所超过），应该是新机制正常运作...