资产证券化重出江湖，空间广大。我国证券公司资产证券化业务起始于2005年，初期因政策监管较严发展缓慢，后逢全球金融危机而暂停。近日《证券公司资产证券化业务管理规定》正式出台，取消进入门槛、明确基础资产范围和运作规则，这标志着资产证券化业务走向常规化，未来将进入快速发展轨道。券商通过设立专项资产管理计划来承载SPV的功能，有利盘活企业资产，降低负债率，同时有效推动券商资管业务从通道业务向专业业务转型，充分挖掘券商的主动管理能力和专业化优势。自2005年8月中金公司发行第一笔基于CDMA网络租赁费收益权的专项资产管理计划以来，目前通过专项计划发起的企业资产证券化业务已达12笔，发行总额达246亿元。 
　　美国资产证券化比例超过GDP的50%。资产证券化是市场的重要融资方式，资产证券化规模占GDP比重连续10年在50%以上。2012年美国发行资产证券化产品规模2.07万亿美元，同比增长24.38%。2012年底美国资产证券化规模约8.96万亿美元，占GDP比约55%。其中MBS存量规模约5.66万亿美元，占资产证券化总规模比65%，CMO存量规模约1.23万亿美元，占资产证券化总规模比14%，ABS存量规模约4651亿美元，占资产证券化总规模比5%。 
　　信贷资产首次纳入券商资产证券化范畴，未来空间将超万亿。银行信贷资产从规模和风险特征来看都非常适合证券化，这也是国际MBS业务的主流。我国2005年12月15日国开行和建设银行分别发行第一款ABS和MBS产品，发行规模合计为70.5亿元。2008年发行了8只资产证券化产品，发行规模达296.5亿元。受次贷危机的影响，2009和2010年试点暂缓，2011年国务院重新批准开展试点。2012年9月国开行发行信贷资产证券化产品12开元共计92.68亿元，开启新一轮资产证券化浪潮。假设未来信贷资产证券化能占到GDP的10%，规模将达5万亿，有银行系背景的券商将占优。 
　　重塑券商盈利模式，提升ROE空间。券商作为企业资产证券化的重要参与者，不仅承担着管理人和承销人角色，还可为产品提供做市商服务。凭借券商自身的产品设计、资产定价、风险收益分析等技术层面的优势，券商将是资产证券化市场的主角。假设企业资产证券化规模占GDP比为1%，假设承销费率和管理费率综合后按1.5%测算，可为行业带来78亿的收入贡献，将增厚行业6%的收入。同时相关证券化产品的柜台交易和托管也将催生券商的其他服务，增加入和利润来源，提升ROE水平，推动盈利模式的转型。