一周行业点评：

　　下周关注： 钢材价格、铁矿石价格。

　　本周国内钢材市场价格弱势回调，成交量疲软，并带动铁矿石调整到150 美金左右的位置。预计下周钢材价格跌势有望放缓，逐步企稳。

　　我们预计旺季下游需求的好转将带来钢材补库存的行情，看好旺季行情。我们建议关注热轧比例较高的钢铁公司，如河北钢铁(000709，未评级)、本钢板材(000761，未评级)，以及全产业链的西宁特钢(600117，买入)。

　　国内钢价：本周钢价弱势走低，成交量下降。热轧、冷轧、中板价格分别跌2.0%、0.2%、1.7%，螺纹钢、线材价格分别下跌2.0%、1.6%。期货方面：螺纹钢期货环比下跌0.4%，线材期货环比上涨1.2%。无取向硅钢、取向硅钢价格不变，不锈钢价格与上周持平。

　　国际钢价：本周国际钢市盘整运行。CRU 国际钢价综合指数为181.1，与上周持平，比去年同期下滑7.9%。欧洲扁平材市场涨势难续，螺纹钢市场或已触底。美国扁平材全面提价，长材市场依然较弱。日韩钢厂纷纷提价，亚洲市场继续上涨。总体上判断，短期内国际钢材市场将窄幅震荡运行。LME钢坯期货价格收于260 美元，较上周下跌14.8%。

　　原材料：本周唐山矿价格下跌3.0%，国际矿价格下跌3.2%。新加坡期货下跌1.5%，新加坡掉期价格上涨0.7%。西澳到北仑港运费下跌2.4%，巴西到北仑港运费下跌2.7%。焦炭、废钢价格不变、生铁价格下跌1.7%。本周国产铁矿石市场整体弱势盘整态势显著。受钢厂购价接连下调的影响，北方大部铁粉价格适度回落，市场成交再度萎缩。

　　盈利趋势：本周行业整体吨钢毛利上升。从成本变化看，考虑库存后，现货钢厂成本下跌52.6 元，中间钢厂下跌31 元，长协钢厂下跌7.0 元。现货钢厂的吨毛利变化范围为-94.4 至-32.0 元，中间钢厂的吨毛利变化范围为-42.8 至19.6 元，长协钢厂吨毛利变化范围为-92.4 至-30.0 元。各钢厂螺纹钢吨钢毛利变化范围-87.5 至-36.0 元;热轧吨毛利变化范围为-94.4至42.8 元。按照我们的测算，本周整体行业利润下降，预计短期内钢厂利润将维持震荡。

　　库存：本周全国钢材社会库存上涨，周上涨6.71%。其中长材库存上涨9.08%;板材库存上涨3.03%。同比来看，全国库存上涨14.49%。长材库存同比上涨22.82%，而板材库存同比上涨3.02%。其中冷轧库存同比上涨0.71%，线材库存同比上涨26.40%。本周全国热轧库存、冷轧库存均小幅上涨。

　　股价与估值：本周国内钢铁股上涨，行业指数较前一周上涨0.4%，跑输沪深300 指数1.4%。国际钢铁股下跌，我们跟踪的10 支国际钢铁股7 支下跌，相对来看8 支跑输所在市场。

　　新闻：中钢协：2 月中旬粗钢日产量突破200 万吨

　　风险提示：下游需求继续萎缩。