【旅游也是灰霾受益股】近期大范围的灰霾天气将激起民众旅游的渴望，2013年主要景区游客增速将高于2012年，且上半年增速将超10%。看好的其他理由：(1)板块轮动;(2)前期涨幅小，重点公司13PE 20-25倍，回调压力小;(3)旺季预期行情随时到来;(4)休假制度改革。继续重点推荐“三大名山”(张家界、峨眉山A、黄山旅游)及中国国旅。

　　一、灰霾情况

　　据新京报报道1月30日报道：2013年1月，29天中有24天是灰霾天。

　　中央气象台1月30日10时继续发布霾黄色预警：预计，今天14时到明天14时，华北东部和南部、黄淮大部、江淮东部、江南东北部等地有中度霾，局部地区有重度霾。

　　此外，30日，山东发布霾橙色预警，北京、天津、辽宁、河北、河南、陕西、上海均发布霾黄色预警。

　　新京报援引新华社电：近日我国灰霾覆盖面积达130万平方公里。

　　二、激起旅游的渴望，继续重推“三大名山”(张家界、峨眉山、黄山)及中国国旅

　　1. 灰霾激起旅行的渴望。全国大范围的灰霾天气，可谓空前，料并非绝后;这将强化居民对于蓝天白云、碧波荡漾的渴望。永久性的逃离都市、远离污染，对于大多数都市居民显然不现实，通过旅行，实现短暂逃离，也可获得久违的身心愉悦，是务实的选择，而且还会“上瘾”!“灰霾受益股”，怎能漏掉旅游板块呢!

　　2.日本核泄漏之后的一年内，出境游增速显著提升。2011年3月，日本发生核泄漏;在核泄漏及核污染面前，日本少数有钱人选择逃离，呈一度推高香港等地的酒店价格;更有意思的是：经历核泄漏冲击后，日本出境游增速神奇的提升——“2011/7-2012/6”期间，出境游达1846万人次，比核泄漏前增长10.2%(“2010/3-2011/2”期间出境游1676万人次);而2000-2010年间，日本出境游复合增速仅0.2%。

　　3. 无独有偶，1999年台湾大地震，2000年出境游增速也显著提升。1999年9月21日，台湾南投发生里氏7.3级大地震。从1999年11月开始，台湾出境游增速显著提升，较高增速延续到2000年10月，恰好一年——1999/11-2000/10期间，台湾出境游同比增长12.4%;而1995-1999年间复合增速仅为6%，2000-2005年间复合增速仅为2.9%!

　　4. 灰霾，其实与核泄漏、地震有共性。灰霾，虽看上去与核泄漏、地震风牛马不相及，但却有显著的共性——外部环境变化，带来了生理、精神和心灵上的影响;灰霾的影响主要是生理和精神上的，地震主要是精神和心灵上的，而核泄漏则是全方位的;而上述三方面正是触发居民旅游需求的原动力。不同之处在于：核泄漏属意外事件，地震重复性很低，而灰霾或将在较长时期内反复出现，对于居民旅游欲望的刺激也将反复加强!

　　5. 2013年主要景区游客增速将高于2012年，且上半年有望两位数增长。我们相信：反复的灰霾天气将激发民众旅游的渴望，恰逢我国旅游需求的上升期，及交通改善期，2013年我国主要景区游客增速将高于2012年，特别是2013年上半年，有望实现两位数增长。

　　6.攻防兼备的好选择：(1)板块轮动与补涨需求：2012年12月21日以来，旅游板块涨幅倒数第4;(2)重点公司13PE 20-25倍，估值压力不大，由于前期涨幅小，回调风险较小;(3)旺季预期行情随时可能启动;(4)休假制度改革预期有望更加明朗-两会前后。我们继续重点推荐“三大名山”及中国国旅。

　　张家界：13PE21倍的景区股，已难寻;2014年业绩增长30-40%，较为确定(因杨家界索道2013年内建成);公司若有诉求，交通车未来两年提价概率大。

　　中国国旅：三亚免税店启动手表促销——补贴部分或全部行邮税，销售额或超预期，春节期间的数据有望较靓丽;一季报较好，我们预计增长20-30%;定增，公司有诉求;入境店、市内店的进展、类似中出服牌照的预期。

　　峨眉山A：门票一季度正式提价;定增，公司有诉求;大峨眉开发预期;成绵乐高铁年内通车。

　　黄山旅游：交通改善，结合景区深度开发——北京-黄山高铁有望年内建成;业绩压力最大时刻即将过去;进入提价周期，公司诉求可能增强;解决B股预期。

　　风险提示：自然灾害、突发事件、中日关系导致的日本游客下滑。