生长激素市场空间广阔，尚未充分挖掘
    生长激素是由人脑垂体前叶分泌的能促进身体生长的一种激素。如果生长激素分泌不足，会导致生长发育迟缓，身体长得特别矮小，即“矮小症”。目前矮小症的治疗临床主要采用体外重组生长激素，随着社会对矮小症的重视程度的提高，国内生长激素市场保持了高速增长，目前行业增速已经超过30%，市场规模已经达达到14亿。根据我们的测算，国内生长激素理论市场容量近300亿，需求尚未充分发掘，未来仍有较大成长空间。
　　矮小症诊疗专业性强，增长瓶颈有望突破
    由于生长激素在人体内的分泌较为微量，机体对其非常敏感，用量不足起不到应有的疗效，用量过多可能会引起较强的副反应。因此，生长激素的使用对医生学术水平要求相对较高。近几年，随着国内外生产厂家对于医生学术推广力度的加强，生长激素的用量才逐步加速成长。但目前生长激素市场仍以大中城市为主，随着基层医生学术水平的提升，基层市场有望突破瓶颈，成为生长激素新的增长点。
　　医保报销范围扩大，将推动有效需求释放
    生长激素粉针剂一年的使用费用超过2万，这对许多基层家庭来说都是一笔不小的负担。国家生长激素医保报销范围仅限原发性矮小症，而大部分患者为特发性的矮小症，却无法获得医保支持。目前已经有许多地方政府将生长激素缺乏症列入特殊门诊报销科目，这意味着当地所有的矮小症患者均能够得到一定的政府补贴。我们认为随着基层医保体系的完善，会有更多的地区将其列入医保体系，有利于生长激素的基层放量。
　　推荐生长激素相关投资标的：安科生物、长春高新 
    随着医生整体学术水平的提升和基层需求的释放，生长激素行业近几年呈加速增长的态势，2012年市场增长速度已经超过30%。各地政府开始逐步提高生长激素的报销范围和比例，我们认为这将进一步推动基层放量，行业增速有望进一步提升。在行业高景气的背景下，我们看好生长激素相关标的，推荐安科生物、长春高新，建议积极关注。