事项：

　　2012年12月中国出口金额1992.3亿元，同比增长14%，环比增长11%。

　　评论：

　　我们认为12 月出口增速属于短期异常数据，不应作为判断出口货种为主的港口物流公司2013 年全年形势的判断依据。维持过去三年我们对于欧美经济处于“新常态”的判断，港口航运需求年度增速仍将缺乏弹性。港口物流数据与海关数据的“脱节”，有可能与年末报关时点选择有关。2010-11 年出口价格上涨曾经导致海关与港口数据较长时间的脱节。考虑到目前价格因素影响不大，但1 月出口数据将受到春节前出口的正面影响，我们估计“脱节”的数据应该在一个季度内重新收敛。

　　12 月出口金额与港口数据脱节

　　2012 年12 月中国出口金额环比11 月增长11%;同比2011 年增长14%，较11 月近3%的水平大幅提升了11 个百分点，超出市场预期。国信宏观组预测2013 年全年出口增速为8%，中国大陆从日韩台进口这一先行指标目前增速在5%以下，预示元器件进口并不活跃。

　　尽管目前许多港口的12 月数据尚未披露，但从关键港口微观数据观察，12 月集装箱吞吐量环比不升反降，同比增速亦较11 月下滑。

　　上海港：12 月集装箱吞吐量环比11 月下降2%;同比增速由11 月的8%下降至12 月的4%。

　　宁波港：12 月集装箱吞吐量环比11 月下降6%;同比增速由11 月的9%下降至12 月的7%。