原油、橡胶走弱，下跌化工品超过上涨：

　　欧债危机、美国财政悬崖等问题影响需求预期，大宗商品走势较弱，国际油价弱势震荡，略有下跌，天胶价格亦呈疲软态势。本周上涨化工品较少，在我们跟踪的产品中，上涨11 种，下跌39 种。一周涨幅较大的化工品有：液氯(长三角)(17.39%)、二氯甲烷(江苏理文)(1.79%)、双酚A (1.53%)、PX(中石化结算价)(1.29%)、氢氟酸(长三角)(0.43%);一周跌幅居前产品包括：丁二烯(茂名石化)(-9.23%)、复合肥(司尔特)(-9.09%)、聚合MDI(烟台万华)(-4.39%)、一铵(贵州瓮福 60%粉状)(-3.57%)、天然橡胶(上海期货)(-3.33%)。

　　成本抬升及短期开工降低推动液氯、二氯甲烷等价格上涨：

　　液氯：氯碱企业较低开工率以及“十八大”下游企业陆续复工致价格上涨;二氯甲烷：原材料液氯上涨，部分企业停工支撑价格;双酚A：中石化三菱15 万吨产能停产对价格影响正面;PX：企业库存不多，成本有一定支撑;氢氟酸：价格上涨主要受上游萤石价格上行影响。

　　需求预期不佳，库存压力较大导致丁二烯、聚合MDI 等价格下跌：

　　丁二烯：港口库存充裕，市场货源供应充足，下游市场低迷拖累价格;复合肥-司尔特牌：上游单质肥价格下降，部分复合肥厂家下调价格;聚合MDI：国内供给充裕，下游步入淡季;磷酸一铵：需求相对有限，下游复合肥定价模糊;天然橡胶：需求疲软，港口库存高企。

　　近期投资策略：

　　短期化工进入淡季，整体性机会难现，可关注年报及明年预期较好的子行业：(1)需求相对刚性、业绩增长确定性较高的农药、日化、中间体、复合肥等子行业;(2)受益基建回升预期较好的民爆行业;(3)业绩安全垫较高的蓝筹股如烟台万华、兴发集团等。

　　风险因素：宏观经济增速下降的幅度和持续时间超预期，导致化工行业下游需求低迷的程度和

　　持续时间超预期。