销售市场——成交量环比上升，去化率大幅下挫

　　本周14个城市成交量环比升4.7%，同比增96.1%。一线城市环比升17.3%，同比增143.1%;二线城市环比降2.2%，同比增74.0%。二手房方面：4个城市成交量环比升2.5%，同比增117.8%。

　　7个重点城市可售套数环比增1.0%，同比降6.4%。可售套数的去化周数为29周，去化周数保持稳定。

　　本周新增房源套数较上周上升103.1%，新增量本周反弹幅度较大。本周新增房源单周去化率达81%，单周去化率指标大幅下挫，降至近五周的低点。

　　土地市场表现

　　成交量下降，溢价率上升。24个重点城市本周(11.10-11.16)推出住宅用地58宗，目前成交31宗。24个重点城市共推出住宅用地建筑面积644.6万平方米，环比下降37.1%，同比下降38.5%。24个重点城市共成交住宅用地建筑面积383.9万平方米，环比下降44.7%，同比下降9.0%。24个重点城市楼面地价4,111元/平米，溢价率12.2%，溢价率较上周有所上升。

　　房地产板块表现及估值

　　本周东方房地产指数下跌2.2%，上证下跌2.6%，沪深300涨2.8%。重点公司股价对应2011年PE为11.7倍、2012年9.5倍,目前股价对应NAV折让24%。

　　地产股投资策略

　　近期地产股从高位出现了一定程度的调整，这可能是对之前政策和成交量过高预期需要修正的结果。我们在近期偏谨慎的主要原因就是认为成交量环比持续走高的概率较低、政策短期出现放松的可能性不高，地产股持续带领走强很难，所以建议不追高。目前看，市场表现尚符合我们的判断。但当地产股跌下来时，我们反而乐观，毕竟楼市基本面仍在较好状况(成交量处在高位、去化率较高、企业拿地较为积极)，预计政策面不会再打压，且现已临近年底，龙头地产股进行估值切换后优势明显，我们看好明年上半年地产股表现，所以跌时或是布局时。我们建议布局龙头股：保利地产(600048，买入)、招商地产(000024，买入)、万科A(000002，买入)、中南建设(000961，买入)、荣盛发展(002146，买入)等。

　　风险提示

　　楼市逐渐进入淡季，成交量回落。 楼市逐渐进入淡季，成交量回落。 楼市逐渐进入淡季，成交量回落。 楼市逐渐进入淡季，成交量回落。 楼市逐渐进入淡季，成交量回落。 楼市逐渐进入淡季，成交量回落。 楼