事件：国家统计局发布了《2012 年1-9 月份全国房地产开发和销售情况》。
   
    2012 年1-9 月份，全国房地产开发投资51046 亿元，同比增长15.4%；房屋新开工面积13.5 亿平方米，下降8.6%，房屋竣工面积5.06 亿平方米，增长16.4%。全国商品房销售面积6.84 亿平方米，同比下降4.0%；商品房销售额40354 亿元，增长2.7%；房地产开发企业本年到位资金68232 亿元，同比增长10.1%。9 月份，全国房地产开发景气指数为94.39，比上月回落0.25 点。
    
    投资要点
    
    投资增速再次回落。房地产开发投资增速从2011 年7 月份之后开始步入下行通道，下行趋势一直延续到今年7 月份，但8 月份的投资增速略有回升，从7 月份的15.40%回升到15.60%，微升了0.2个百分点。9 月份的增速再次较8 月份回落了0.2 个百分点。
    
    新开工同比降幅再次扩大。房屋新开工面积同比增速从2011 年9月份开始连续回落10 个月，至8 月份回落幅度有所减少，但9 月份跌幅再次扩大。
    
    土地购置面积和成交价款同比继续下降。今年4 月份以来，土地购置面积和土地成交价款同比均持续下降，但降幅有所波动。
   
    商品房销售降幅持续收窄。今年4 月份以来，土地购置面积和土地成交价款同比均持续下降，但降幅有所波动。
    
    资金来源同比增速持续回升。房地产开发资金来源合计同比增速较上月提高了1 个百分点，且自今年6 月份开始，已是连续回升3个月；各类分项资金来源中，国内贷款、利用外资、其他资金来源增速均有所提高，仅自筹资金增速回落。显示房地产开发资金紧张状况已有所缓解。
    
    景气度再次回落。从2011 年6 月份国房景气指数开始持续回落以来，已连续回落13 个月。8 月份曾微升0.07 个百分点，9 月份再次回落。尽管国房景气指数有所波动，但我们依然认为其已处于触底反弹阶段。
    
    对行业的影响及投资策略。从房地产市场运行的各项指标来看，尽管有所起伏，但各项先行指标已经出现好转迹象，如商品房销售面积和销售额、资金来源等；而滞后性指标，如新开工面积、开发投资、土地购置面积和费用，以及国房景气指数等仍在回落当中。我们预计，先行指标的好转，也将逐步传导到滞后性指标。但由于十八大前后政策仍将以维稳为主，楼市也将相对稳定，地产股仍缺乏明显的催化剂，因此，给与行业“同步大市”评级。
    
     风险提示。政策和经济形势超预期的风险；楼市销售超预期的风险。