9月份以来，全球主要大宗商品价格（除农产品外）普遍上涨，前期跌幅较大的煤炭和钢铁价格也开始企稳。中国政府一系列对冲经济下滑的政策似乎正在逐步见效，国际上越来越多的央行也加入到货币宽松和降息的队伍中来。这都给短期大宗商品价格的走势提供了支撑。
　　另一方面，煤炭、钢铁、水泥等大宗产品的供应继续放缓，其中原煤产量8月份还出现1.7%的回落。需求改善加上供应放缓，意味着行业供需格局已在好转。
　　我们预计，由于价格普遍走高，大宗商品为代表的上游行业盈利有望在4季度走出低谷。
　　为展望国内主要大宗商品的行业基本面，我们从价格、成本、盈利、库存、供需、国际因素、成长性等7个维度，对主要品种进行打分，以给投资者提供决策参考。我们的分析结果表明，未来1～2个季度基本面排序较前的上游品种依次是：水泥（华东、华中和华南）、动力煤、铜、锡、黄金、铅、锌、冶金煤。
　　据此，我们筛选出的重点推荐公司如下：
　　水泥：海螺水泥、江西水泥、华新水泥；煤炭：兰花科创、潞安环能、国投新集、盘江股份；有色金属：江西铜业、铜陵有色、锡业股份、山东黄金、中金岭南。
　　风险提示：1）全球经济复苏的步伐放缓，大宗商品消费增长乏力，导致价格低迷；2）流动性紧缩导致的估值下降。