板块观点
    本周，电子行业指数下跌6.8%，跑输大盘1.7个百分点，仅天津磁卡、深天马、劲胜股份等少数个股取得正收益。美国市场上，标普下得0.1%，费城半导体指数跑输大盘1.8个百分点，纳斯达克指数跑赢大盘0.1个点；台湾科技指数下跌0.5%，跑输大盘0.7个点。
　　行业整体景气仍无明显起色，8月北美半导体设备BB值进一步下滑至0.84，已连续5个月下滑。但手机、PC、电视等各终端市场均有亮点。苹果iPhone 5预售和上市反应热烈，超市场预期。惠普发布3999元超级本，标志着OEM厂商结束试水，开始力推超级本。8月电视面板出货同环比均大增，并创单月新高，9月需求继续旺盛，带动电视面板价格连续上涨。
　　我们认为，只要宏观经济不继续恶化，行业景气度将维持缓慢好转：1）
　　Win8将在10月推出，电脑行业将迎来换机小高峰；2）iPhone 5、iPad mini、三星Note 2等大量智能终端新产品的大规模备货有望持续至11月中旬，台积电28nm制程产能在四季度将基本满足需求，解决智能终端新产品的芯片短缺；3）中低端智能机虽然盈利压力较大，但联发科芯片需求屡超预期，出货量的高增长有望带来估值提升；4）国家政策开始显现作用，如：铁路、银行卡、物联网、安防、LED等。我们建议继续把握三条投资主线：1）苹果、三星产业链；2）高清化、轻薄化趋势；3）银行卡、物联网等政策相关。
　　本周我们继续推荐水晶光电、恒宝股份、远望谷、锦富新材和同方国芯。
　　行业动态
    半导体
    据传，三星拟将明年半导体支出从今年的125-134亿美元砍半，如果传言属实，三星明年半导体资本支出将首次低于台积电。
　　点评：为争取苹果等大客户代工订单，三星在晶圆代工领域应该仍会扩大投入，而在DRAM、NAND Flash领域大幅缩减开支。台积电明年将分到苹果订单，此前也传出将资本开支从今年的83亿美元增至100亿美元。
　　DRAMX统计，9月上旬NAND Flash现货价止跌反弹，32Gb MLC现货价攀高至2.2美元，上涨11%；合约价2.22美元，上涨1.83%。
　　集邦科技称，SSD价格滑落，刺激市场需求，加上Ultrabook带动，预期今年PC级SSD产值可望突破30亿美元。
　　点评：尽管9月上旬NAND Flash价格出现反弹，但今年来跌幅已达40%左右，致使主流SSD硬盘价格跌至1美元/GB以下。此前东芝、三星、海力士拟通过减产Flash颗粒维持价格，但美光逆市扩产，打破价格联盟，东芝上周也不得不扩产并降价25%以夺回市场。后续Q4将迎来需求高峰，但价格可能难见上行，大容量纯SSD硬盘在Ultrabook上的较大规模应用，将刺激消费者换机需求。
　　IHS iSuppli称，Q2 DRAM内存出货中，PC占比由Q1的50.2%下跌至49%，首次低于50%，预估明年将再跌6个百分点。
    手机
    苹果iPhone 5 14日接受预订，24小时内预售超200万部，是4s的一倍以上。21日9地开售，各地均热销，据统计，美国排队购买iPhone5的人数比4s发售时多83%；香港水货当晚来到内地，被爆炒至8000-9000甚至1万元以上。
    点评：我们此前密切跟踪iPhone5的发布和上市情况，尽管iPhone5升级力度没有很多超预期，但我们坚定看好销售前景。预计前三天、9月、Q4分别出货600、1200、4000万（从目前情况看，前三天销量甚至可能超我们预期）。详见我们的iPhone5系列报告：
    《iPhone 5即将发布，关注短期市场情绪和后续出货情况》 2012-09-10 《iPhone 5采用背照式高清前臵摄像头，利好水晶光电》 2012-09-13 《iPhone 5发布，更加注重体验和平台的提升》 2012-09-13 《iPhone 5成本几何？》 2012-09-14 《iPhone 5发布，反响热烈》 2012-09-17 《iPhone5电话会议内容&纪要》 2012-09-17 《从iPhone 5看手机外壳发展趋势》 2012-09-18
    9月19日，HTC在纽约联合微软发布HTC Windows Phone 8X/ 8S。8X采用骁龙S4双核1.5GHz处理器，4.3英寸720P屏幕，前后210/800W像素镜头，支持NFC、LTE。8S配臵略低：4寸800x480屏，骁龙S4双核1GHz处理器，500万像素镜头。将于11月初上市，在英法德开始接受预订，英版399/225英镑、法版499/399欧元。
　　美国媒体WPCentral称，他们获取到AT&T内部文档，证实AT&T将在10月21日发售诺基亚Lumia 920。
　　点评：WPCentral曾用同样的方法成功获取了Mango系统的上市时间，因此这次可信度也较高。另有传言称，Lumia 920在香港售价可能仅3999港币（折3250元人民币），我们认为，如果传言属实，那么Lumia 920上市后将极具竞争力，尽管Lumia 920发布时不被看好，但强大的配臵、流畅的外形，以及无线充电、超敏触摸等功能使之近几天来越来越受到各地消费者认可，WP8系统认可度也在迅速提升。
　　有传言称三星将在明年初发布Galaxy S4、并可能搭载柔性OLED屏幕，但三星予以否认。
　　摩托罗拉推出其首款搭载Intel处理器的智能型手机Razr i，搭载英特尔特制的2GHz处理器，Android系统，4.3吋AMOLED屏幕，800万像素镜头，预计将于十月上市。
    平板
    供应链透露，苹果将在10月5日正式发布iPad mini，及新iPad升级版。
　　点评：根据目前泄露的消息，iPad mini可能为7.85寸、1024*768分辨率、A6处理器，厚7.3mm、Lightening Dock接口、130/500万镜头，仅支持Wifi；由和硕、富士康代工，目前备货500万/月左右。
　　英特尔将于9月27日召开Win8平板大会，华硕、宏碁、戴尔、惠普、联想、三星、中兴等将出席，并展出搭载英特尔处理器的平板电脑及混合平板；英特尔还会展示下一代Atom处理器Clover Trail。
　　点评：我们认为，iPad mini、Win8平板等将开启Q4平板盛宴，敬请关注我们将于9月23日发出的《iPad mini、Win8开启平板盛宴，9月起大量备货》。
　　微软CEO鲍尔默暗示Surface平板可能定价在300-800美元。
　　华硕Win 8平板定价被泄露，Vivo Tab RT（10.1寸、四核Tegra 3处理器）599美元；Vivo Tab（11.6寸、凌动Z2760处理器）799美元；太极（双11.6寸全HD屏，i7 3517U低压处理器）1299美元。
　　IHS iSuppli预测，今年全球平板电脑销量1.27亿部，比去年增长56%，其中七吋平板4410万部，占32%。
    PC
   9月20日，惠普在北京启动“全名超级本”战略，并发布Pavilion 14/15，价格低至3999元，9月21日京东开售，这也是主流厂商首次将超级本做到4000元以内。
　　点评：经我们测算，Pavilion 14仅比相同配臵下普通NB贵9%，已很具有竞争力。这也标志着OEM厂商结束试水，有意愿压缩利润空间以抢占市场，看好Q4 Ultrabook启动，详见我们《惠普启动“全名超级本”战略，超级本进入平价化时代》。
　　Digitimes Research预估，今年底前，重庆地区笔电出货量可望超过5000万台，成都笔电和平板则有3000万台，合计8000万台，较去年增加3500万台。
    供应链透露，华硕9月以来笔电出货已达160-180万台，较8月增长2成以上，预估9月可望接近200万台，创单月新高。
    电视
    Displaysearch统计显示，9月下旬32寸open cell、40-42吋等尺寸面板价格较9月上旬调涨1-2美元，涨幅约1%。
　　点评：应对十一长假和年底的需求，电视厂商正大量备货，但近期的情况显示供给吃紧，主要是因为去年以来电视需求不足，部分产线向切割中小尺寸转型（如京东方5、6寸线，夏普8代线等），预计Q4面板价格仍将坚挺。
　　传言夏普正与英特尔协商资本合作，英特尔可能注资300亿日圆，但夏普否认。
    LED
   璨圆表示，近期LED TV需求旺盛，Q3产能持续满载，订单能见度已到11月，因此Q4虽然是传统淡季，但应该比往年好。
　　业界传出，三安光电拟开出极佳条件入股新世纪，并可能在年底前确定合作模式。
    公司推荐
    我们本周继续推荐水晶光电、恒宝股份、远望谷、锦富新材和同方国芯。
　　水晶光电：长期来看，既有传统产品高增长支撑业绩，又有微投、虚拟键盘等高增长潜力产品。短期催化因素：蓝玻璃红外截至滤光片开始量产，拉动下半年业绩重返高增长。
　　恒宝股份：1）银行IC卡迁移即将爆发性增长；2）2.4G与13.56M技术标准之争和银联与运营商主导权争议尘埃落定，移动支付推广有望加速；3）USBKey、税控盘等有望带来超预期增长。
　　远望谷：1）A股物联网公司龙头，研发、市场开拓等方面能力领先；2）不断开拓新应用领域，打开铁路领域的增长瓶颈；3）当前股价和估值都处于公司历史很低水平，下半年业绩高速增长。
　　锦富新材：1）LCD全产业链加速向大陆迁移，公司作为国内光学薄膜龙头，将受益于本土化采购需求的提升；2）通过瑞仪、美培亚进入苹果供应链，下半年将受益于iPad mini、iPhone 5等新产品放量。
　　同方国芯：1）身份证、金融IC卡、军事等特种芯片设计业务进入壁垒高；2）金融IC卡即将大规模放量，公司明年有望实现批量出货，推动业绩超预期；3）业绩增长确定。