同业代付新规对银行利润影响小。近期银监会颁布同业代付新规：1）要求有真实贸易背景，纳入表内贷款管理（该业务是绕开贷款规模控制手段之一）；2）新老划断，12年底未到期的要求回表。判断：对流动性和银行利润影响很小。1）1季度该业务开始被监管，加之需求减弱，新增量1季度后下得较快；余额预计大几千亿，余额逐步减少。2）年底回表对贷款规模冲击有限，银行有较多通道将该业务留在表外。
　　去杠杆背景下，同业代付新规对流动性影响甚微。过去三年，实体经济加杠杆，央行对策是贷款规模管制，而银行对策是开拓各种渠道逃避管制，同业代付是渠道之一。需求快增时，某通道被堵，对流动性影响负面。而目前状况，实体经济去杠杆过程，表现为表内外融资需求减弱。同业代付渠道被堵，新增表外需求转弱，其他渠道能满足银行逃避监管的数量要求。年底同业代付要求回表，银行可以用其他渠道对接；届时对流动性和M2没有影响。
　　一周市场观察：游戏规则在变，银行股波动加大。海外投行集体唱空银行股，国内银行股被折价交易，以及假消息弥漫；背后可能有做空利益的驱动。A股游戏规则在改变，做空逐渐亦能赚钱。银行资产质量短期“难证伪“，市场情绪决定；在经济转弱和其基本面趋势转弱背景下，成为做空标的之一。新规则下，股价波动加大，消息真假更难辨别。策略：市场恐慌时保持冷静，而乐观时关注孕育的风险.上海地区钢贸贷款草根调研纪要。钢贸企业经营状况现在还是很差，未来趋势会持续向下。银行还没有大规模的出现不良，到年底就会有一批不良出来。8、9月就开始进入一轮还款的高峰期了，银行估计会续贷。钢贸贷款出问题原因：互保、联保不再可靠；抵押物不足。企业高杠杆运用资金交易获利，银行受利益驱动纵容高杠杆。
　　投资建议：有防御性无进攻性。7月中下旬推荐银行股中报阶段性机会，5%-10%机会，市场有所验证。中报表明，银行基本面趋势转弱；中报后，银行的进攻性转弱（没有催化剂），防御性依旧（市场预期差，基金仓位低）；未来主要还是阶段性机会；预计年底有阶段性机会。经济结构调整和金融改革深化背景下，继续看好有特色的股份行：小微企业贷款有优势的银行、兴业和招行。
　　风险提示：宏观经济大幅下滑。