2012年上半年业绩同比下降70%。2012年上半年我们监测的钢铁行业上市公司实现实现净利润51.11亿，同比下降70.43%。由于一季度亏损额为9.71亿，二季度环比增长626.07%。
　　整个钢铁行业的盈利受制于普钢类公司的大幅亏损，普钢类公司2012年上半年净利润下降83.05%。而观察其他细分行业，特钢类公司净利润同比下滑46.28%；钢管类公司净利润下滑2.89%；钢构类公司净利润下滑22.59%；电力用钢类公司净利润下滑15.06%；涉矿类公司净利润增长16.30%；钢丝类公司净利润下滑64.15%。
　　评级维持“中性”。我们维持对钢铁行业中性评级。钢铁行业短期景气度将难以快速回升，基本面的改善需要依靠粗钢日均产量和库存的减少来支撑钢价，同时关注下游需求能否有效释放。我们预计钢价仍将继续探底，而上游铁矿石价格与钢价形成剪刀差，压制钢企盈利能力。我们预计三季度将有可能再次出现行业性亏损。我们持续不看好钢铁股的中长期投资表现。但短期而言，我们认为钢铁股即便继续向下调整空间也不大，建议关注受益于大基建主题性机会以及超跌下的反弹机会。
　　我们建议重点关注下游需求相对稳定且受益于高端装备升级的细分品种，如受益于火电核电升级的久立特材，受益于油气开采、输送，特高压建设等主题投资的标的常宝股份、金洲管道和玉龙股份。从交易性角度看，可关注具有成本或者资源优势的公司，如攀钢钒钛、鲁银投资、创新资源和八一钢铁。
　　风险因素。（1）下游需求难以提振；（2）钢价继续探底；（3）铁矿石价格波动。