| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2012年08月07日 14:35 |
作者： |
许娟娟 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
名胜景区具有经济性与社会性双重特性，我国更侧重经济型，而国外侧重社会性，至2003年，我国对国家公园的财政投入不足美国的0.06%。体现在管理体制；资金管理机制；经营机制三方面区别。
经济发展过程决定景区管理体制，立法不完善损害资源。我国景区发展与地方经济、旅游业发展同步，1994年建设部《中国风景名胜区建设与展望》出台，景区发展加快、面临着资金缺口，更多强调经济性。此外，我国景区管理立法不完善，监管不到位对资源损害较大。
长期看：我国景区的经济性仍是重心，但社会属性逐渐受重视。经济性仍是重心体现在：从经济效益的角度看，景区上市获益良多，且助力地方经济发展。社会性受重视：（1）民间资本介入可解决政府保护资金不足的困难，民营企业的“逐利而行”与风景区资源保护可以实现“双赢”。（2）国民休闲纲要预计下半年在全国范推广，在门票价格引导，控价和降价；四川省旅游条例12年7月1日施行，涉及门票价格管理，旅游者权利义务，以及各相关方的法律责任和处罚法案。
中国景区普适模式需探索门票模式短期仍可行。西湖模式不具备普适性，中国模式仍需探索。现阶段，我国自然景区门票提价有其必然性；预计未来3-5年，对自然景区门票提价出台新规，更细更严。
门票提价三大制约逐一释放：CPI第一开发成本第二舆论第三。2012年CPI回落不再制约景区提价，自然资源的独特性、稀缺性使得风景名胜区旅游产品具有垄断性特点，可替代性不强，需求弹性小；从统计数据来看，门票提价，客流并未受影响。
传统景区仍是稳定的投资选择。传统景区未来的盈利模式主要依靠客流增长，产业链延伸；盈利边际利润递增。在宏观经济下行阶段，尽管景区收入、利润难有爆发式增长，但增长确定性强，成长时间可以看得更长，合适自由现金流折现定价。
提价受益程度由高到低：丽江旅游、其他、张家界、黄山旅游。
丽江：概率大，若提价13年净利润额外增长27%，增厚EPS 0.22元。张家界：概率小，若提价13净利润额外增长17%，增厚EPS 0.07元。黄山：概率小，若提价13年净利润额外增长12%，增厚EPS0.07元。
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
