| 来源： |
华泰联合证券研究所 |
发布时间： |
2012年04月10日 14:35 |
作者： |
王海生 |
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截至上周末，本行业有79家公司的一季报预告，其中35家同比上升，占预增家数的40%，而新能源及节能各板块均告8成左右公司业绩下滑。
值得注意到是输配电板块，24家预增公司中有17家业绩同比上升，占71%。
然而这并无实际意义：1）该行业一季度业绩占比较低且波动较大；2）去年国家电网投资前低后高；3）房地产投资翘尾。由于固定资产投资的下滑，及电网投资持续快速增长时代的终结，晚周期的输配电和控制板块均处于开始恶化的边缘。中长期看，告别投资拉动的输配电行业，存在估值中枢下移的需求。我们维持年度策略观点，电力设备行业面临来自投资下行和节能减排两个方面的总量压力；而新能源行业（风电、光伏、核电）虽然已经到了最差的时候，但因为二季度仍难出现反转的催化剂，我们并不建议在上半年参与。
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