| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2012年03月13日 14:25 |
作者： |
刘立喜 |
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撰写时间： |
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根据中汽协公告，2011年2月，汽车销售156.71万辆，环比增长12.75%，同比增长24.51%。大幅增长的原因是：2011年春节在2月份，2012年春节在1月份，2012年2月份的工作日同比大幅增加。
1-2月，汽车累计销售295.43万辆，同比下降5.96%。原因是上年同期销量基数较高。我们估计3月份仍将会呈负增长状态，4月份以后，将逐步恢复正增长。
1-2月，乘用车销售237.37万辆，同比下降4.37%，其中轿车销量162.57万辆，同比下降4.53%；MPV销量7.85万辆，同比增长2.32%；SUV销量26.53万辆，10.11%；微客销量40.42万辆，同比下降12.47%。建议关注SUV和MPV利润贡献较大的企业的投资机会。
1-2月，商用车销售58.06万辆，同比下降11.91%。进入2012年，商用车的市场表现仍然不如乘用车的市场表现。受基建和房地产调控的影响，货车的表现仍不乐观。而随着城市化进程的加快及汽车保有量的快速提升，客车的需求将会持续增长。
我们判断2012年全年汽车销量增速10%左右，其中乘用车销量增长12%左右，商用车仍不乐观，销量增长5%左右，甚至更低。
2012年一季度各种宏观因素均有利于汽车消费，唯一不利于汽车股的因素是去年销量的高基数，导致汽车销量同比增长不会很好，我们判断，而二季度的同比预期将好于一季度，导致汽车股上半年仍会有不错的表现。
我们判断：以公务用车采购目录的推出为起点，自主品牌汽车企业面临的市场竞争环境将发生实质性的好转，自主品牌汽车类上市公司将迎来系统性的投资机会。
我们对汽车股的一季度及上半年表现谨慎乐观，维持汽车行业“优于大势”的投资评级，维持乘用车子行业“优于大势”的投资评级，维持零部件子行业、商用车子行业“同步大势”的投资评级。
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