| 来源： |
民生证券研究所 |
发布时间： |
2012年03月12日 14:08 |
作者： |
李振飞 |
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撰写时间： |
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一、事件概述
近日两会召开，峨眉山旅游股份有限公司董事长马元祝先生等代表提出了关于旅游业发展的相关议案，包括遗产保护、落实旅游产业扶持政策和加快金融信贷体系改革等。
提出旅游扶持政策落实，实现旅游业在用电、用水、用地、税费等与一、二产业同等待遇。
二、分析与判断
国家相关旅游业扶持政策早有出台，但落实不力
旅游业用电用水与工业同价格的问题，早在2001年国务院《关于进一步加快旅游业发展的通知》就做出了要求，各省市也都做出了相关要求，期间商务部等相关部门也多有有指示，但落实的情况一直不够理想。
目前旅游业税费仍然高于其他产业，仍享受“特殊待遇”
目前旅游业的用水、用电、用气，包括旅游用地和税收都比其他产业高，旅游业仍然享受“特殊待遇”。据代表调查数据，在部分地区用水用电上，目前工业用水每吨1.72元，而服务业是1.92元；农业用电每度0.5元，工业用电每度0.6-0.7元，而服务业已经达到了2元多。旅游业在用地上是按商业用地对待，导致旅游产业大项目发展滞后；在税收上，旅游业中酒店的营业税率是5%，酒店中娱乐业的营业税率甚至达到了20%；而交通运输、建筑、邮电通信等行业的营业税率只有3%。
“特殊待遇”系“历史遗留”问题，时过境迁亟待改变
从历史来看，旅游业所享受的特殊待遇属于历史遗留问题，我国旅游业早期发展是典型的由入境游带动的非常规的发展模式，旅游业发展初期主要由入境游驱动，旅游业属于“高端消费行业、奢侈行业”，属于非民生行业，因此课以重税，也是当时的现实需要。
如今旅游业发展已经到了国民消费阶段，旅游成了普通百姓的正常需要，入境游比重大大下降。旅游业所享受的“特殊待遇”已经完全失去了社会条件，“重税”已经毫无依据。
在以民生为主的本次两会上，旅游业等相关消费行业应该受到足够的重视，此次旅游业代表再次提出相关议题，相信将会对政策的落实起到全面的推动作用。此前的调研中也得到相类似的信息，旅游行业的税收优惠等政策将会得到得到相应的降低。
政策落实行业整体受益，预计酒店餐饮以及新项目受益较大
对旅游行业的具体影响暂时难以估计，但是我们认为政策落实，对整个旅游业的正面影响不言而喻，旅游企业整体上规模小，资金实力有限，税费的下降对公司积累实力快速成长有重要的意义。对于处于微利的酒店等行业来说，意义尤其重大，对旅游业新建项目来说也有助于其较快实现盈利，缩短培育期。受益最大的可能是用地用水用电量大、且营业税高的酒店餐饮业务，另外用电比较大的索道业务。建议对酒店餐饮业务较多的公司予以关注，如锦江股份、金陵饭店、首旅股份、湘鄂情等，另外推荐新建酒店较多的西藏旅游、新项目较多的宋城股份、三特索道等。
三、投资建议
我们认为旅游行业面临比较密集的利好驱动；三月份旅游业将进入旺季；目前行业估值较低，旅游业将走出一波独立行情，坚定看好旅游行业，维持“强烈推荐”评级。
综合各种政策因素以及个股情况，依然看好宋城、中青旅、国旅、峨眉山、锦江等股票，并重点推荐有有爆发力的西藏旅游、湘鄂情等。
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