| 来源： |
华泰证券研究所 |
发布时间： |
2012年02月01日 14:48 |
作者： |
纪石 |
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撰写时间： |
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国际原油价格维持高位震荡走势。一月份WTI原油期货均价约100.5美元/桶，全月走势为以100美元/桶为中枢的震荡走势。短期来看，国际原油价格得以维持高位的主要推动力，仍是伊朗局势紧张导致的原油供应紧张预期。
在高油价的推动下，下游石化产品价格普遍反弹。月度均价环比涨幅较高的产品包括：丁二烯，涨幅30%；丙烯，涨幅14.2%；己二酸，涨幅8.8%；苯乙烯，涨幅3.6%；甲乙酮，涨幅3.1%等。
聚氨酯产品亦普遍反弹。主要产品华东地区月度均价环比涨幅如下：苯胺，涨幅5.2%；MDI价格保持反弹趋势，涨幅6.4%；TDI反弹力度较大，涨幅9.1%；环氧丙烷涨幅3.8%。
煤化工产品仍保持低位运行。从主要产品的华东地区月度均价来看，甲醇环比上涨2%；二甲醚保持稳定；DMF环比下跌1.4%；醋酸环比下跌1.3%。电石及下游BDO、PVC等产品价格保持在较低水平但基本止跌。
基础化工产品仍普遍下滑。三酸两碱中仅有烧碱价格维持高位，其余产品价格仍然持续不同程度的下滑。
化肥产品价格保持稳定运行。
我们认为此轮石化产品价格的反弹，主要是高油价高成本的推动。而下游需求仍然低迷，致使大部分产品的盈利空间仍然受到挤压。
基础化工、煤化工产品价格的整体低迷，也印证了下游需求并未实质性的改善。在个股方面，仍然建议以防御为主，关注业绩优良估值较低的行业龙头，如烟台万华；此外可关注丁二烯产能将于近期投产，受益于丁二烯价格大涨的齐翔腾达。
（具体内容请见附件）
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