| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2011年12月14日 14:53 |
作者： |
赵强;沈爱卿;徐军平 |
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撰写时间： |
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事件
中央年度经济工作会议召开。会议提出：实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，增强调控的针对性、灵活性、前瞻性，继续处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期三者关系……要坚持房地产调控政策不动摇，促进房价合理回归，促进房地产市场健康发展。以下是我们的点评。
会议定调“调控不动摇、促合理回归”
经济工作会议明确提出“要坚持房地产调控政策不动摇，促进房价合理回归促进房地产市场健康发展”。这意味着，短期内房地产调控政策不可能放松符合我们的预期。
楼市调整将继续深入
在政策不松动的背景下，楼市的调整将继续深入。销售低迷、存货持续攀升开发商资金链进一步收紧。供求双重紧逼之下，降价的幅度和范围将进一步扩大。
投资策略
年度经济工作会议的定调，表明阶段性的争论告一段落，所以，房地产股的反弹不大可能呈“V”型反转。但是，我们仍然要密切关注货币政策的动向，虽然，这次货币政策基调依旧是“稳健”而非“宽松”，但是一个重要变量是看明年经济下滑及通胀回落的速度。总体上，我们对地产股的观点还是中性偏乐观。在我们的模拟组合中，采用比较均衡的配置。稳健的行业龙头万科和保利占比约60%，同时配置近40%的商业地产。
（具体内容请见附件）
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