| 来源： |
宏源证券研发中心 |
发布时间： |
2011年12月08日 14:31 |
作者： |
黄立军;邢波 |
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撰写时间： |
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寿险行业发展需要政策支持。随着“发展空白”红利的消失、人力成本的提升导致寿险代理人增员难、市场利率高企导致保单缺乏吸引力等因素，如果没有新的政策，保费增速下一个台阶几成定局。收入结构上看，中国是典型的哑铃型结构。低收入人群没有支付能力，中产人群占比较低并且基础保障已开发殆尽，富有人群购买动力不足。
对保险业来讲，通过养老险税收优惠刺激需求是为数不多的具有持续效果的政策。
正外部性是保险税优的原因，国际通行的税优政策显著促进保险发展。我国社会保障体系中基本养老保险占比过高，运营风险较高且增加了国家财政压力，对商业养老保险的政策支持有利于弥补养老保险体系的缺口。国外均对不同保险产品进行不同程度的税收优惠，鼓励了对保险产品的购买，促进了保险消费市场的繁荣，为保险业的发展提供了巨大的推动力。
结构性减税财政政策势在必行。近年来税收增速大大高于经济增长，减税呼声日盛。三季度以来，财政政策频频发力，体现着改善民生、促进经济增长的目标。增值税改革启动和增值税税率调整预示着中国结构性减税改革业已拉开序幕。
上海目前已经具备了实行养老保险税收优惠的税收征管能力和财政实力，个税递延型养老保险试点在财政收入和技术上已无障碍，之前国务院文件也明文提及，保险税收优惠试点待机而动。
如果采用个险个做的方式，以规模保费占比计，在上海新华、平安、国寿、太保受益能力近似，全国看依寿险份额看国寿、平安受益较多。
如果采用个险团做的方式，上海地区太保受益能力较强，全国看依目前养老保险规模国寿与平安受益能力更强。
（具体内容请见附件）
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