| 来源： |
华泰联合证券研究所 |
发布时间： |
2011年11月02日 14:19 |
作者： |
王海生;袁瑶 |
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撰写时间： |
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近期欧元区就希腊债务危机达成一揽子协议，受此利好刺激，海外市场大幅上涨，美股光伏企业也均有强于大盘的表现。我们认为该事件虽然并没有从根本上解决欧债问题，但有益于债务危机的缓解，欧洲国家的信用等级同时得到一定程度的提振。光伏市场作为政府担保的投资项目，融资条件也有望改善。
在此基础上，明年光伏市场及行业表现或将好于预期：1）价格下降，支持主流市场的持续，及新兴市场的超预期发展；2）产能洗出，中游供需状况有望好转。
A股光伏板块出现全面反弹。在这个阶段由于尚未得到基本面的支撑，估计持续时间和力度不强。然而我们认为板块底部不远，建议开始中长线关注，尤其是下游电站开发板块，及前期超跌但业绩增长较为确定的中游品种：1）经过前期一再杀跌，A股光伏板块已经跌至11年20倍的估值水平，相对于中期的成长性，这个估值并不高。2）明年二季度全球需求可能出现回暖，而国内市场或有机会，明年的需求增长可能超出目前的预期，而对此的预期将会在一季度开始显现。
建议关注的上市公司：
综艺股份：受益于欧债问题缓解，海外电站投资的风险下降，投资进度可能进一步加快；2012年FiT补贴持续较高回报，同时继续保持对中游的采购议价能力。
阳光电源（即将上市）：光伏逆变器龙头，中国市场超预期情况下的最大受益者。
海通集团：A股光伏龙头企业，在明年供需状况好转的前提下，业绩能得到量、价的双重改善。
风险提示：欧美的债务危机仍没有彻底解决，宏观面存在风险；光伏政策存在波动性及不确定性。
（具体内容请见附件）
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