| 来源： |
大通证券研发中心 |
发布时间： |
2011年10月12日 15:20 |
作者： |
赵彦辉 |
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1.3季度板块走势回顾及成因3季度，有色金属(申万)涨跌幅度为-12.82%，沪深300指数涨跌幅度为-13.34%，涨幅跑赢沪深300指数0.52个百分点，金属新材料涨跌幅度为7.85%，分别跑赢沪深300和行业指数21.19和20.67个百分点，结构性的投资机会表现较为明显，行业走势基本符合预期。板块整体走势成因美、欧、中三大因素对金属需求均形不成支撑，其中美、欧因素对金属需求形成了较大压力，同时影响了市场的风险偏好。金属新材料尤其是稀土永磁收益良好则是缘于龙头公司成功转嫁成本，且市场空间打开，盈利能力与成长性良好。
2.4季度：仍然关注结构性投资机会美、中、欧三大因素整体来看呈现一种影响金属需求同时打击市场风险偏好的作用。全球范围内行业供求面现状仍然呈现一种过剩状态，国内金属消费情况有所好转，但支撑不大。由于罢工的影响，铜的基本面支撑仍然较强，但不足以支撑价格上行。
稀土价格仍显上行动力不足，但下行空间料将有限。"国22条"后相关部委陆续下达文件，意在完成业内指令性计划同时加大环保检查力度，虽然在执行上有些地方还不尽如人意，但整体来讲大方向不变。
稀土永磁的投资机会仍较明确，《新材料产业"十二五"发展规划》本季度将出台，政策出台对行业直接构成有力支撑，行业发展的路径也将进一步明确。《节能与新能源汽车产业发展规划(2011-2020年)》本季度内也将出台，新能源汽车将逐步步入快速发展轨道，对稀土永磁业来讲，一方面间接获得政策上支撑，另一方面巨大的市场空间日趋明晰。
3.投资策略综合考虑影响行业走势各因素，我们认为行业不具有趋势性的投资机会，维持行业"中性"的投资评级，但结构性投资机会在继续。四季度重点看好关注稀土行业投资机会，重点关注包钢稀土、厦门钨业、中科三环、宁波韵升。电子铝材业、黄金业的中长期投资铝仍可关注，短期内不重点推荐。
4.投资风险:基本金属价格走势低于预期；金属新材料政策执行的不确定性；新能源汽车的量产时间的不确定性；中国经济结构调整步伐进程的不确定性。
（具体内容请见附件）
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