| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2011年10月12日 15:17 |
作者： |
刘孙亮 |
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上两周（9月25日-10月7日）LME基本金属价均出现不同程度的上涨，其中LME锡上涨幅度最大，达到18.59%；LME镍上涨幅度达到5.22%，列涨幅榜的次席；其余基本金属的涨幅徘徊在0.5%左右。由于美国的经济数据好于市场的预期，大量避险资金用于美元，受此影响，黄金价格出现下跌。上周的收盘价为1,639.40美元/盎司,周跌幅为0.19%。9月25日-10月7日的欧元兑美元汇率下跌0.87%，美元指数上涨0.57%。
10月1日，中国公布9月制造业采购经理指数（PMI）为51.2%，连续第二个月出现小幅回升。该数据显示中国国内经济发展回稳态势进一步增强，但依然徘徊于荣枯线附近，所以制造行业整体回暖仍需要等待时机。
10月3日，美国公布9月制造业数据51.6%，强于市场预期；10月7日，美国公布的9月非农数据意外大增10.3万人，远超市场预期，缓解了投资者对美国经济衰退的忧虑。
10月7日，惠誉国际评级将西班牙长期外币和本币发行人违约评级从此前的AA+下调至AA-；将意大利长期外币和本币发行人违约评级从此前的AA-下调至A+。同时，惠誉将意大利长期外币和本币发行人违约评级(IDR)从此前的AA-下调至A+，评级展望负面；将短期外币和本币发行人违约评级从F1+下调至F1。
我们认为：从公布的数据来看，中国和美国的经济数据虽然表现出了向好的趋势，但深入剖析后发现，复苏的表现比较迟滞。美国超乎市场预期的数据只是暂时缓和的市场的悲观情绪，但其国内爆发的“占领华尔街”运动足以说明美国国内民众对奥巴马政府面对经济衰退时的碌碌无为表示出的强烈不满。而欧洲债务危机蔓延及恶化的悲观情绪在整个市场中才是最让投资者恐慌的致命伤。虽然希腊政府曾承诺将会恪守履行财政政策以达到拯救希腊债务危机的目的，但目前看来希腊政府难以达到预计的财政紧缩的预算，以此看来希腊的债务违约基本上板上钉钉，并且欧洲各国救助行动基本上只是停留在口头发言上，其实际动作缓慢并迟迟未达共识；于此同时，作为欧元区第三大经济国的意大利面临着比希腊更为严峻的债务违约风险。因此综合各项情况来看，有色金属行业将面临不小的冲击。由于国庆长假期间正好遇上国际宏观局势的震荡，国内市场没有办法及时的给出反应，这预示着长假过后欧美经济局势的负面影响势必将被投资者消化，整个投资氛围将被欧债危机的阴霾所笼罩，因此预计节后国内有色金属市场将出现偏空氛围。另一方面，美元的上涨趋势正逐步被其国内的空头预期所消化，避险功能在未来将面临严峻考验，而黄金作为对冲美元的避险工具将有可能再次得到市场的青睐。
（具体内容请见附件）
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