| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2011年10月12日 15:16 |
作者： |
张镭;林帆 |
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撰写时间： |
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汇金增持，不为盈利。若为谋求自身盈利，理性的操作是先完成增持再披露，然而10月10日全天四大行A股总成交额尚不足6亿，可见汇金刚开始建仓即主动暴露自身意图，并且公开强调自己还将继续相关市场操作，显然不是追求利益最大化的行为方式。
汇金的行动目标应是价格而非增持量。作为成熟机构投资者，汇金行动必先设定目标，或是要将标的股票价格抬高到一定水平，或是要增持量达到既定金额。如果目标是增持量，则没有可能在建仓尚未完成时就暴露自身增持行动，因而汇金本次行动目标应当是将四大行股价或A股指数推至某一价格水平。
银行股价短期内应有一轮较明显反弹，但长期走势仍需等待基本面改观。若汇金放出消息后市场追捧行为直接将股价推高到汇金的目标水平，则汇金不需再动用自身资金；若市场不配和，则汇金将动用自身资金，仍能将标的股价推至目标水平。一旦市场参与者预期到不论市场配合与否，股价都会上涨，则理性的做法当然是尽早买入，直至股价达到市场推测的汇金目标价位。10日当天四大行H股尾盘的表现一定程度上验证了上述逻辑：最先披露汇金行动的新华网新闻发布时间为下午15点46分，当时尚未收盘的H股市场四大银行均出现大幅尾盘拉升。
（具体内容请见附件）
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