| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2011年10月10日 14:10 |
作者： |
曾光 |
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2011年“十一”黄金周全国旅游收入增长25.1％，符合预期
今年“十一”黄金周，全国游客接待量同比增长18.8%；旅游收入同比增长25.1%；游客人均支出同比增长5.2％。人均支出增加除与物价因素有关外，休闲游比重提升也是重要原因。在全国部分地区受到恶劣天气影响下，行业整体增速依然达到节前市场预期水平，显示行业基本面非常坚挺。
行业增速分化更趋显著：新兴旅游城市、景区、旅游方式崛起
十一黄金周期间，39个重点旅游城市游客接待量同比增长17.2％，纳入全国假日旅游统计预报体系的119个旅游景区（点）游客接待量同比增长8.8％，均落后于全国整体水平。而根据我们的统计整理，中西部地区游客增速普遍高于东部沿海地区。本地消费群体的崛起以及全国交通条件的改善导致二三线旅游城市和旅游景区崛起。
“十一”黄金周一线景区增速指标性意义下降
过往，作为衡量行业景气度的指标之一，一线景区“十一”黄金周游客增速往往成为市场关注焦点。但经过多年的增长，一线旅游景区在“十一”黄金周期间的接待短板特征日益明显，这种增速与景区全年游客增速的背离度也越来越大。今年“十一”黄金周一线景区增速波澜不惊。
暂维持行业“谨慎推荐”评级，四季度提供板块布局时机
结合“十一”黄金周反映出的行业发展趋势，中长期我们看好中国国旅、三特索道、宋城股份、中青旅、锦江股份等成长性个股。短期来看，我们认为旅游板块将面临一定的盘整压力。四季度将是中长线投资者逢低增持旅游重点个股的绝佳时点。短期个股推荐排序依然是：中国国旅、峨眉山A、丽江旅游、湘鄂情、黄山旅游、中青旅、宋城股份、锦江股份、三特索道。
（具体内容请见附件）
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