| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2011年09月02日 14:35 |
作者： |
施剑刚;徐卫 |
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撰写时间： |
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2011年上半年食品饮料行业上市公司实现收入1333亿，同比增长27%；实现利润总额265亿，同比增长45%；实现净利润192亿，同比增长44%。
行业整体表现明显好于所有上市公司的平均水平。
从子行业来看，酒类公司占据半壁江山。白酒、啤酒、葡萄酒收入占比分别为30%、17%、5%，其中白酒行业净利润占比达到了69%，啤酒、葡萄酒占比均为9%；肉制品、乳制品、调味食品收入占比分别为14%、22%、4% 从单项指标来看，毛利率最高的葡萄酒行业74%，较去年同期提高4个百分点，白酒行业71%的毛利率次之。收入同比增速最快的是调味品行业82%，但是其成本提升幅度更高为93%，以此毛利率仅为20%较去年同期下降5个百分点.利润总额增速最快的是乳制品行业为76%，其净利润增速亦为最快97%，主要是伊利股份的影响。
我们继续看好白酒行业，同时在四季度食品行业旺季到来之前，我们建议积极关注相关食品类公司的投资机会。一线白酒、二线白酒虽然在二三季度有了很好的表现，但考虑到估值未到位，在宏观经济预期不过于悲观的情况下，我们看一线白酒公司的目标价以2011年年底静态PE的3倍，乐观到35倍为标准，二线白酒的目标市盈率可以在50倍以上。
（具体内容请见附件）
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