| 来源： |
民族证券研究所 |
发布时间： |
2011年08月26日 14:03 |
作者： |
符彩霞 |
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配网开关公司收入盈利普增。根据我们的不完全了解，A股市场配网开关公司主要有北京科锐、中能电气、东源电器、森源电气和鑫龙电器等5家公司，这5家公司2011年上半年收入平均增幅为61.82%，增幅最大的中能电气增长144.69%，增幅最低的森源电气增长30.22%；净利平均增幅为71.79%，增幅最大的中能电气增长141.74%，增幅最小的北京科锐增长46.16%。由此大致可以看出各家公司盈利增长主要还是来自收入增长，或者说是需求增长。
农网改造和配网自动化推动相关公司需求增长。今年上半年配网开关公司收入增长的主要推动因素应该还是农网改造投入加大和配网自动化升级，城网投资增长这一块的拉动可能相对小一些。本轮农网改造的周期为3年，配网自动化水平在电网中居于相对较低，未来投资倾斜也是可以预期的，从这个角度看，这一轮配网开关公司的增长应该可以持续到2012年，相关公司受益排序应该是鑫龙电器、东源电器、北京科锐、森源电气和中能电气。
估值情况。目前中小企业板按2011年预测业绩的整体市盈率为27倍左右，创业板为34倍左右，输变电设备为28倍左右。根据配网开关5家公司2011年预测业绩、预测市盈率及未来2年的业绩增长情况，再结合受益于农网建设和配网自动化的程度，我们建议优先考虑东源电器、北京科锐和鑫龙电器。
（具体内容请见附件）
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