| 来源： |
安信证券研究所 |
发布时间： |
2011年07月29日 13:46 |
作者： |
刘军;谭志勇 |
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多重因素催生价格上涨：近期国内己二酸厂家大幅调高了己二酸的出厂价格，以天利高新为例，其在7月份内三次上调挂牌价，目前8月份的挂牌价为18000元/吨，相对于7月初的挂牌价14600元/吨环比上涨了23%。我们判断出口旺盛是催生价格上涨的首要因素。1-6月份己二酸累计出口量为1.8万吨，同比上涨220%，而进口量则同比下滑12.4%。前期价格跌幅过大使得厂家供货心态发生变化。己二酸产能集中于前5大生产厂商，拉涨价格意愿强烈。密集的检修也使得市场上货源偏紧。己二酸的旺季一般是从9月份开始，不论是国内需求还是出口都将有明显提升，预期供需将变得更为紧张。
需求稳步增长，原材料供给充裕：国内己二酸的最大用途是用于聚氨酯生产，大约消耗45万t左右，占己二酸总量的65%；其次是用于尼龙66盐，大约消耗13万t，占19%。预计今后几年，聚氨酯和尼龙盐消耗己二酸的平均增速将保持在15%左右。值得注意的是，国外己二酸主要用于生产尼龙66盐，而国内目前比例偏低是由于己二腈（生产尼龙66盐的另一种原料）的生产技术问题，抑制了对己二酸的需求。随着己二腈生产技术的改进，尼龙66盐国产化率的提升将拉动对己二酸的需求。己二酸的原材料主要是环己酮及硝酸，产能扩张迅速，供给充裕。目前硝酸价格也处于下降通道，有利于己二酸成本的降低。
关注阶段性投资机会：结合行业整体供需情况以及厂家的供货心态，我们认为行业景气有望持续，价格仍存在一定上升空间。行业的需求旺季是从9月份开始，可能加剧目前供给偏紧的局面，我们建议关注价格上涨带来的阶段性投资机会，相关A股上市公司为天利高新。
风险提示：下游需求放缓；原材料价格上涨超预期。
（具体内容请见附件）
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