| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2011年06月28日 13:45 |
作者： |
卢平;王培培 |
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撰写时间： |
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6月中旬月报提出抓住左侧投资机会：我们在6月16日的《煤炭行业2011年6月月报——等待最后筑底，抓住左侧投资机会》详细分析了煤炭股受宏观调控影响的走势。煤炭属于后周期行业，在宏观调控下，煤炭股一般有四波走势：第一波：调控前期。担心宏观调控，煤炭股下跌。第二波：调控中期。煤炭是后周期，基本面暂不受调控影响，煤炭股上涨。第三波：调控末期。担心宏观经济下滑，进而担心煤炭行业基本面，煤炭股下跌。第四波：调控放松。宏观调控放松，经济开始复苏，煤炭股逐渐上涨。当时我们认为目前处于第三波末期和第四波萌芽期，煤炭面临最后筑底机会，建议投资者抓住左侧投资机会。近期保障房的加速推进以及领导层表态CPI可控，提前结束了煤炭股的调整，基本印证了我们月报的分析结论。
保障房加速，新增煤炭需求5563万吨。“十二五”期间我国计划完成3600 万套保障房，其中2011年开工建设1000万套。截至5月底，全国1000万套保障房建设任务的实际开工率仅为34%，近期在多项融资举措全力推动下，下半年保障房建设有望全面提速。保障房建设对钢材、水泥等需求的拉动效果将在下半年显现出来。我们测算，11年1000万套保障房增加煤炭需求量为5563万吨。
建议重点关注动力煤子行业。7-8月份是每年的电力需求旺季，考虑补库存因素，旺季动力煤将呈现是供不应求的格局。我们预计预计秦皇岛山西优混煤价将达到900元/吨以上（较目前850元/吨提高约6%）。
维持行业推荐投资评级，重点推荐三类公司。动力煤类上市公司：中国神华和兖州煤业。资产注入类公司：潞安环能、冀中能源、大有能源、盘江股份、山煤国际。二季度业绩可能超预期公司：潞安环能、兰花科创、神火股份、中国神华、兖州煤业等动力煤公司。
风险因素：经济下滑超预期。
（具体内容请见附件）
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