| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2011年06月27日 15:23 |
作者： |
邓勇 |
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撰写时间： |
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1.成品油进口关税下调有助于降低进口成本，稳定国内成品油供应
此次进口关税下调幅度较大。在此次成品油价格进口关税的下调中，航空煤油和轻柴油都将执行0%的进口关税；而汽油和燃料油的进口关税税率也将下调至1%。
2.我国成品油需求基本能自给
目前我国的原油加工能力达到5亿吨以上，2010年我国原油加工量达到3.9亿吨。庞大的原油加工能力是保证我国成品油供应的基础。目前我国汽油基本全部实现自给，柴油的外购比例只有1%左右，煤油的外购比例较高，在40%左右，但由于整体消费量并不大，并不会影响整个成品油供应体系。
3.重点公司盈利预测及投资评级
全球石化行业景气度的回升，将使国内石化公司受益。我们预计国内石化行业未来几年的盈利也将保持稳步增长态势。
从估值角度看，我们建议关注业绩稳定、PE估值便宜的中国石化；从业绩弹性角度看，我们建议关注弹性最大的辽通化工。
4.风险提示
原油价格大幅波动的风险。如果油价在短期内大幅波动，将会对行业整体盈利构成一定影响。另外，如果成品油价格如果不能及时调整，那么炼油行业的盈利也会受到影响。
（具体内容请见附件）
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