| 来源： |
银河证券研究中心 |
发布时间： |
2011年06月01日 15:08 |
作者： |
裘孝锋;王强 |
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撰写时间： |
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1．事件
台塑集团六轻工业区因今年5月两度大火，遭台湾云林县政府勒令停工；据经济日报报道，台塑旗下南亚及台塑自6月1日起全面停工。
2．我们的分析与判断
（一）、南亚180万吨EG停产，乙二醇价格预计将进一步上扬
台塑集团旗下南亚塑料工业股份有限公司的EG产能排名全球第四，约占全球产能的7%；5月12日大火已造成麦寮厂区70万吨产能因原料供应断炊而停产，此次海丰厂区的两个厂都被勒令停工，这意味着六轻ＥＧ180万吨产能将全部停产；我们预计至少得停产1个月。
中国是乙二醇的第一大消费国，消费量约占世界乙二醇的30%、亚洲的50%，但目前国内自给率只有约30%，台湾地区和日韩是内地乙二醇重要的进口来源地；因此，台塑南亚的180万吨停产预计将造成国内乃至全球乙二醇的供应紧张，我们预计乙二醇价格将进一步上扬。
（二）、S上石化和三江化工将受益
国内乙二醇产能到2010年底约为400万吨，主要位于华东地区，中石化在华东地区的乙二醇产能达到200万吨，主要生产企业是上海石化、镇海炼化、扬子石化和扬巴，镇海炼化拥有65万吨产能、上海石化拥有60万吨产能是国内最大的两家乙二醇生产商，因此S上石化将受益较明显。其他的上市公司中，H股的三江化工拥有12万吨产能，也将受益明显。
乙二醇价格每上涨1000元，可静态提升S上石化年化EPS约6分；静态提升三江化工年化EPS约9分。
3.投资建议
我们建议关注受益较为明显的S上石化和三江化工。
（具体内容请见附件）
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