| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2011年05月30日 15:10 |
作者： |
张士宝;黄星 |
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撰写时间： |
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5月中旬粗钢产量创新高198.38万吨，钢材社会库存继续下降，长材需求好于板材，我们判断下游需求仍然较为旺盛，钢价短期内将继续维持小幅震荡态势。
粗钢日均产量续创新高。全国粗钢日均产量198.38万吨，环比5月上旬194.67万吨上升1.90%，比2010年平均水平168.72万吨高出17.58%；钢材日均产量245.42万吨，环比5月上旬242.81万吨上升1.08%，比2010年平均水平216.11万吨高出13.56%。
本旬销量环比上升。76家重点钢铁企业钢材日均销量128.8万吨，环比5月上旬114.58万吨上升12.41%，比2010年平均水平115.52万吨高11.49%。
重点钢企库存微增。76家重点钢铁企业钢材库存876万吨，环比5月上旬874万吨增加0.31%，旬末库存量相当于日产量5.68天，环比5月上旬5.69天下降0.01天或0.24%，比2010年平均值6.28天少0.60天或9.26%,旬末库存量相当于日销售量6.80天，环比5月上旬7.62天少0.82天或10.77%，比2010年平均值7.44天多0.68天或8.62%。
钢价继续走高。76家重点企业钢材旬均售价5114元/吨，比09年5月份以来新高2011年3月上旬的5124元/吨稍降低10元/吨，比2010年均价4481元/吨高14.13%。钢价总体维持在高位，我们预期钢价短期内窄幅震荡，其中长材价格在需求支撑下较为坚挺。环比5月上旬5094元/吨上涨0.39%。
投资策略：根据我们估算，全国粗钢目前产能利用率达到95%。钢材重点城市社会建筑用钢库存继续下降，同时建材出厂价格环比继续上升，据估算，长材钢厂出厂价格环比上升0.39%。短期内我们认为在粗钢日均产量创新高的情况下，钢材社会库存下降趋势不改折射出下游需求在宏观收紧预期下并没有过度下滑，短期内我们认为在电力紧张对大钢厂生产并没有太大影响，对于长材占比高的中小钢厂影响较大，因此我们认为建筑用钢价格将小幅震荡。
我们维持对钢铁行业推荐的投资评级。铁矿资源、长材、区域及重组将是主题，最看好河北钢铁、三钢闽光、攀钢钒钛、八一、新兴铸管、大冶特钢、酒钢宏兴。
风险因素：钢价在宏观调控趋紧及下游需求影响下大幅波动。
（具体内容请见附件）
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