| 来源： |
平安证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月08日 15:13 |
作者： |
王韧 |
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撰写时间： |
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核心提示：2011年年度策略报告我们提出“““大机械+大金融”的攻守兼备组合，并在政策拐点决定市场拐点的大逻辑下强调了地产股在2011年存在的投资机会，站在2季度政策拐点开始显现的背景下，我们认为地产板块“先反弹，后反转”“的时间窗口已经开启，但与板块性普涨不同，结构选择的重要性将明显提升。
地产股趋势性反转的时间窗口已经开启：
股价估值底部已得到确认。
政策预期已进入底部区间。
业绩预期开始向底部迈进。
地产股将展开从反弹到反转的时间过渡：
政策预期改善接力资金面改善，利好地产股。
估值修复的新阶段将展开，地产股可能补涨。
基本面的回调将推动地产股的股价完成筑底。
地产股趋势性反转的观测指标开始显现：
现金流紧张高峰将助推行业结构调整的展开。
资金从地产实体转移的滞后效果将开始显现。
自上而下的地产股投资标的选择逻辑：
优选扩张拐点的公司。
优选成本拐点的公司。
优选结构拐点的公司。
（具体内容请见附件）
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