| 来源： |
华泰证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月01日 14:10 |
作者： |
程鹏 |
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技术进步带来的相对成本下降为多晶硅行业的发展核心。对于多晶硅行业来说，无论是行业间的竞争还是行业内厂商的竞争，未来的竞争都将是成本和规模的竞争，而成本和规模都需要依托技术进步作为最有力的支撑。
多晶硅长期均衡价格将夹在上网电价和生产成本间以周期剧烈波动的形式呈现长期下降的趋势，直至光伏发电实现平价上网。上网电价形成多晶硅价格的天花板，制造成本构成多晶硅价格的支撑，多晶硅供求弹性间的巨大差异导致多晶硅价格呈现周期性波动，传统能源的价格影响多晶硅使用的相对经济性，因此供求特征、上网电价、生产成本和传统能源价格共同决定多晶硅价格。
2011年多晶硅需求增速回落，产能逐步释放，多晶硅价格将回落。由于欧洲主要光伏国家上网电价补贴加速下调，预计2011年需求增速将回落至30%-40%。供给方面，国内外大厂商扩张明显，2011年下半年开始产能将逐步释放。因此，我们预计2011年多晶硅供求关系将逐步扭转，多晶硅价格也会稳步回落。
在长期看好太阳能利用前景的基础上，我们看好未来多晶硅消费量的大幅度增长。多晶硅为光伏产业的关键原材料，未来在光伏发电和太阳能屋顶上的应用存在极其广阔的空间。据我们预测，到2015年一些发达国家将可以实现光伏发电平价上网，届时将迎来多晶硅消费的高峰。推荐保利协鑫和南玻A。
（具体内容请见附件）
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