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东海证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月29日 14:22 |
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酒店行业向高、低两端发展，中档市场萎缩星级酒店中高端市场逐步被外资品牌代替，外资增长速度远比行业整体快，国有品牌市场份额不断被吞噬，国有物业大多引进外资委托经营。酒店业有向两端发展的趋势，即高端和低端都在快速增长，中档市场不断萎缩，一星级和二星级酒店不是改造升级成三星级以上酒店就是被改造成经济型酒店。
外资品牌占高端市场份额绝对优势，国内品牌在经济型酒店领域崛起在高端市场，无论在增长速度还是管理水平上，内资酒店管理品牌都不如外资品牌。经济型酒店是中国酒店业创新开辟的一片蓝海，截至2009年经济酒店行业年复合增长率高达77.77%，锦江之星、如家、7天的年复合增速分别为47.43%、80.16%、82.49%。
品牌化、连锁化是酒店行业发展的大趋势集团化连锁经营最核心的好处是规模经济，主要体现在节约采购成本，资产全球布局以有效降低经营性风险。品牌发展越成熟，其轻资产、高投资回报的特点越显著。品牌输出是酒店管理集团的终极目标。
经济型酒店是国内酒店集团的发展方向经过10余年快速发展经济型酒店的市场空间仍然十分巨大。但是，物业、装修、人工、能源等成本的增加对经济型酒店管理提出了较高的要求。未来分品牌特色经营是中国经济型酒店的必由之路。
酒店业投资思路在选择投资标的时，我们认为应该抓住两点。其一，抓住中国酒店集团改制的机遇，中国老牌酒店集团都在一线城市拥有大量高端酒店物业，这些稀缺资源不可复制，资产升值和公司治理结构改善是未来的看点，A股的投资标的主要有首旅股份和东方宾馆。其二，抓住已经进入轨道，高速发展的酒店集团，如锦江股份和华天酒店。
（具体内容请见附件）
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