| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月08日 15:55 |
作者： |
李勤 |
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中新社北京12月3日电，中国明年拟投资1.4万亿建1000万套保障房。相比2010年的580万套，增长72.4%。而计划新增的420万套住房中，公共租赁房将占主要部分。
投资要点：
保障性住房将弥补房地产调控的遗留空缺。房地产对工程机械、建筑机械特别是混凝土机械的需求有着重大影响， 2010年连续2次严厉的房地产调控和即将于2011年试验的房地产税将给房地产的销售前景蒙上阴影，进而影响到相关的混凝土机械。以往保障房的施工面积以及投资金额占住宅建设的比例极低，对住宅相关产品，相关机械的市场几乎不构成实质影响，但中央、住建部连续提升保障房建设指标的情况下，保障房的施工量已经开始在住宅建设总量及相关的施工机械需求方面占据重要地位。
保障房建设量增长幅度巨大本次保障房建设量指标达到了1000万套，投资额可达1.4万亿，比09年的580万套增长72.4%，比08年的330套指标有了飞跃式的提高。1000万套保障房按60平米/套计算，建筑面积可达6亿平方米，而09年商品房新开工面积为11.5亿平方米，10年1-10月商品房新开工面积13.17亿平方米，可以说保障性住房已经在住宅建设中占有相当大的比例，极大地抵消了商品房下滑对工程机械特别是混凝土机械所带来的风险。
实质影响仍然不可忽视保障性住房的计划增量为1000-580=420万套，按60平米/套计算，约增加2.5亿平米施工量，但实际上2010年580万套的保障性住房指标是第1次房地产调控是提出的，时间已经较晚，很多项目来不及实施，2011年才是保障性住房全面铺开的年份，因此可能有很多2010年的保障性住房建设任务会在2011年展开，2011年实际开建的保障性住房增量将远超420万套，增量不可忽视。
商品房与保障性住房的此消彼长有利于提高工程机械企业估值水平当前工程机械企业，特别是泵车、拖泵等混凝土机械企业的市场估值只有15-18倍动态PE，主要原因是市场对2011年房地产市场不看好，引发了看空预期。保障性住房虽然不一定完全弥补商品房回落的空缺，但是有助于修复、拉回市场对工程机械、混凝土机械的预期，三一、中联等企业有的估值水平有望上调。
风险提示：
保障性住房虽然是中央极为重视的民心工程，但难以激发地方政府的积极性。过多的保障性住房反而会压低地方政府卖地收入，加重地方政府财政负担。多年来保障性住房都是年初计划多，年底落实少，所以保障性住房能否真正产生效用还有待于观察。
（具体内容请见附件）
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