| 来源： |
广州证券研究所 |
发布时间： |
2010年11月25日 16:02 |
作者： |
宋豹 |
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事件：
11月24日，工程机械行业指数上涨6.19%，15家工程机械公司中一家停牌外，三家涨停，几家主要工程机械公司涨幅都在7%以上。
点评：
对于该日工程机械行业公司的大涨，我们认为主要有以下两点原因：
超跌反弹。从时间上看，工程机械行业于11月3日开始步入调整，较大盘早7个交易日，调整时间较大盘充分；从调整幅度来看，11月3日到11月17日，工程机械行业指数下跌17%，跌幅大于HS300指数的调整幅度，本身具备技术反弹的要求。
政策刺激。中国工程机械协会会长祁俊23日透露，工程机械行业“十二五”规划将于12月下旬出台。根据规划，到2015年，我国工程机械行业的销售收入将达到9000亿元。今年工程机械行业销售收入将达4000亿元。根据该规划，工程机械行业在十二五仍能保持较快增速，超出市场此前预期。
同时，当前工程机械行业整体市盈率（ttm）只有20倍，部分龙头企业的市盈率更低，仍将保持快速增长的消息提升了工程机械行业的估值水平，从而促使行业内上市公司大涨。投资策略受益于区域振兴、西部大开发、保障性住房建设、新兴产业发展、铁路建设等，国内固定资产投资在十二五期间虽然增速有所放缓，但仍能够保持较快增长，从而对国内工程机械行业的发展形成拉动作用；同时，国内企业的出口竞争力的增强，也有助于国内企业走出海外，增加新的增长点。
从历史上看，工程机械行业市盈率低点在12-15倍之间形成，07年、09年的高点分别在54倍、41倍，当前20倍的市盈率处于中低水平，仍有提升空间，给予行业“谨慎推荐”的投资评级。可关注中联重科、柳工、徐工机械、厦工股份、安徽合力等龙头企业。
风险提示
固定资产投资增速突然大幅下滑。
（具体内容请见附件）
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