| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年09月06日 15:28 |
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8月份国际干散货运价低位回升，BDI月末较月初上升三成。中国进口铁矿石环比回升，国际谷物、煤炭运输需求较为旺盛。
中国出口集装箱运价前期保持了持续上涨的势，8月份综指在高位平稳，运价上行的势头似在减弱。
油运市场则呈现了一路走低的态势，波罗的海原油运价指数（BDTI）及成品油轮运价指数（BCTI）8月27日收报724点及686点，分别较月初下跌8%、13%。
2010年中期航运公司业绩呈现了显著的恢复性增长，增幅多数在一季度基础上继续提升。其原因在于，除了成品油运输外，集装箱运输、原油运输、干散货运输市场二季度仍处于相对较旺的状况，集运及油运市场还存在上年同期的低谷因素。
6月份以来，干散货运输及油运市场经历了一波明显的下调，油运市场的调整仍在持续，这将明显影响相关公司三季度的业绩表现。相比较而言，集运市场的走势最为坚挺，关联公司中海集运、中国远洋三季度业绩应能继续受益于集运市场的景气。
展望第四季度，集运市场将逐步由旺季转入淡季，闲置运力的释放及新增运力的交付，使集运运价上升动力可能受压。干散货运输市场及油运市场继续面临运力投放压力，第四季度为油轮需求旺季，理论上预期市场运费率有望反弹，但运力压力的存在，市场运行态势有很大不确定性。
我们维持行业同步大势的投资评级，但提示关注集运市场长期供求关系改善的进程，以及油运市场第四季度费率反弹的可能。
（具体内容请见附件）
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