| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2010年09月06日 15:11 |
作者： |
严蓓娜;张栋梁 |
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撰写时间： |
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汽车销量回升将带动轮胎需求增长
1.成品油消费税可能调整消费者和炼企双赢国内成品油新机制可能面临调整，上周减免了燃料油制烯烃的消费税，成品油消费税可能会改为价内税。如果改成价内税，将减少汽油和柴油一吨的增值税200元和135元，如果最高限价不进行调整的话，对中石化的年化影响将达到EPS0.15元/股，但是很可能最高限价的公式也会进行调整，也就意味着在同等的原油价格下，成品油的价格会下降，这部分减税可能是消费者和炼油企业共同获得。无论如何，炼油企业可以从中获得炼油毛利的提升，我们认为把炼油EBIT稳定在1-2美元/桶将是政策的目标，也不能过分乐观。从这个政策的博弈，我们看到实际通胀压力加大的情况下，减税也可能成为一种减轻企业和居民负担的手段。
上周WTI、brent期货收于74.34和76.67美元/桶，较前周下跌1.23美元/桶和0.02元/桶。上周美国原油库存增长未能拉低油价，在国际原油触及71美元低位之时，中国和美国强劲的制造业数据拯救了原油市场。短期内难以走出振荡格局。
2.化工行业整体稳步复苏1-7月化工行业实现累计现价工业总产值、累计现价销售产值分别同比增长33.6%、34.1%，7月份单月工业现价总产值、现价销售产值分别同比增长24.5%、26.0%，化工行业整体继续保持复苏态势。各子行业中，基础化学原料制造业、合成材料制造业、专用化学产品制造业表现抢眼，1-7月累计现价工业总产值分别同比增长41.4%、39.4%、34.8%，7月单月同比分别增长26.6%、23.2%、28.1%。
3.汽车销量回升将带动上游轮胎需求增长上周价格涨幅超过2%的产品包括：PVC（电石法）2.07%，电石2.30%，沈化PVC糊树脂2.73%，安徽皖维PVA2.99%，华北原盐出厂价4.26%，32%离子膜烧碱2.80%，聚乙烯2.06%，天然橡胶3.61%，顺丁橡胶5.80%，丁苯橡胶2.87%，甲醇4.05%，MDI（M200）2.60%，国内硫磺15.79%，三聚磷酸钠（工业级）2.80%，PX6.29%。
上周价格跌幅超过2%的产品包括：国内尿素出厂价-2.37%。
受汽车销量意外回升提高未来轮胎需求预期的刺激，上周橡胶价格普遍上涨，原油价格及宏观经济数据的好转也推动了价格上涨。上周，天然橡胶上涨900元至25800元/吨，顺丁橡胶上涨1200元至21900元/吨，丁苯橡胶上涨500元至17950元/吨。8月汽车销量的回升，提前进入销售旺季，将推动轮胎需求的增长，也带动橡胶价格的上涨。相关上市公司：黔轮胎A、风神股份、双钱股份、中鼎股份、三力士、双箭股份。
上周PVC产业链价格出现上涨，电石价格上涨80元至3555元/吨，电石法PVC上涨150元至7400元/吨。房地产市场仍旧受到打压抑制了需求，推动价格上涨的主要原因在于部分地区限电及交通运输导致的供给不足和成本增加，拥有一体化成本优势的企业竞争优势明显，相关上市公司：英力特、中泰化学、新疆天业、天原集团。
（具体内容请见附件）
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