| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年09月04日 11:00 |
作者： |
赵新安 |
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撰写时间： |
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投资要点：
由于传统的证券经纪业务佣金率持续下降，不少证券公司将盈利增长点寄托在融资融券和股指期货等创新业务方面。从2010年中期部分上市公司中报中公布的数据来看，期货公司实现的利润仍然有限，对母公司的利润贡献率很低。
部分上市公司参股的期货公司盈利状况为：业绩增长幅度较大；利润率普遍不高；对母公司的利润贡献较小。
由于竞争激烈，期货公司盈利能力较低。目前期货公司总体数量过多，为了生存，期货公司不得不在手续费方面展开竞争。
近年来，国内期货市场总体交易规模保持了高速增长，但是行业整体的盈利能力仍无明显改观。大部分期货公司处在微利状态，160多家期货公司全年净利润大体只抵得上一家大券商的净利润。
我们按法定佣金率估计，2010年上半年，整个期货行业的佣金收入应该大概有215亿元左右，但实际上，2010年上半年，整个期货行业的佣金收入只有50亿元左右，可见佣金率竞争之激烈。
期货公司盈利能力低的原因：期货公司多如牛毛，市场集中度低，盈利能力差；期货公司目前业务类别单一，产品和服务同质化现象严重。期货交易所收费过高，挤出了期货公司的佣金收入。
（具体内容请见附件）
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