| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2010年08月24日 14:55 |
作者： |
韩其成 |
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上周39家公司25家实现正收益、比上上周多4家：东方园林、北方国际、中工国际、棕榈园林、金螳螂、龙元建设、杭萧钢构、亚夏股份、中国海诚、隧道股份涨幅居前。中小盘建筑公司几创新高，这与我们在7月末分析的反弹阶段行情类似，在低估值公司反弹后、下跌中小盘建筑公司继之反弹，但反弹的高度超预期。
涨幅居后且负收益的为：中国中冶、中国化学、粤水电、上海建工、中国建筑、延华智能、北新路桥、浦东建设、新疆城建、西藏天路、安徽水利。一部分为大盘建筑公司，另外就是上周走势涨幅居前的区域概念公司，明显反映出在累积涨幅大情况下，很难有持续板块和概念，一周走强一周走弱。反映了大盘回落风险。
年初上海国资国企2010年工作会议确定的目标为，2010年上海市属经营性国资资产证券化率将再提高6-7个百分点到30%以上。预期今下半年上海国资旗下上市公司或将集中迎来一轮整合潮。浦东发展集团净利润是浦东建设3.3倍，上海城建净利润是隧道股份1.8倍。该两家公司不意味着必然重组但有预期。
龙元建设是纵向产业链盈利模式转型驱动股价的典型代表，由净利润率3%的施工开始逐步转向净利润率13%的房地产开发。临安项目首期初步规划核心启动区2.8平方公里，目前仍处于规划期，前期受项目进度低于预期和预期受地产政策影响股价大幅回落。
我们跟踪的龙元建设截止目前披露新签订合同额为110亿，上年同期跟踪披露合同为22亿，2009全年126亿。事实上即使在地产调控影响下新签订合同仍超出市场预期、并未有受到实质影响，基于这种超预期估值应当有适当修复要求，并且公司在纵向产业链延伸实现盈利模式转型方面在逐步推进未来或有加速可能。
精工钢构股权激励价格10.2元，11月份定向增发解禁年报或有高送配预期，年底前“十二五”规划机场火车站体育规划受益股。股权激励条件要求今年业绩增长不低于15%、我们判断上半年业绩同比增幅极低，而钢铁价格有下降趋势，这意味着下半年业绩尤其是4季度业绩要大幅增加，2-3季度是业绩低点、未来拐点向上。
近日召开的全国水电宣传工作会上，国家能源局有关人士预计，未来十年投入运行的70万千瓦及以上容量的超大水电机组总计将超过100台。到2020年，全国新增装机容量将达1.8亿千瓦，而三峡水电站总装机容量为1820万千瓦，新增装机容量相当于10个三峡。这利多葛洲坝和粤水电，葛洲坝面临行业拐点机会。
（具体内容请见附件）
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