| 来源： |
大通证券研发中心 |
发布时间： |
2010年08月09日 14:07 |
作者： |
赵彦辉 |
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撰写时间： |
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投资要点：
1、7月份板块走势回顾及成因。7月份，有色金属(申万)涨幅为13.26%，上证综指涨幅为9.97%，涨幅跑嬴大盘3.29个百分点,符合预期。7月份板块走势形成的原因是：第一是板块估值虽然有所减弱，虽然还高，但压力在减小。第二是欧洲主权债务危机造成的风险偏好降低有所改善，第三是美元走低。
2、8月份：黄金与金属新材料高景气度将维持。有色行业的整体性机会主要取决于基本金属，基本面上，决定景气度的三大因素为经济增长、流动性、美元走势。该三因素中经济增长起根本作用，而经济增长放缓进一步明确，行业整体景气度不高。
基本金属：基本金属子行业景气度不高，铜基本面仍然将维持最优。
黄金：行业维持高景气度。我们依然长期看好金价，根据仍然是黄金的货币属性决定金价以及现有世界货币体系的先天的不足。
金属新材料：行业维持高景气度。《节能与新能源汽车发展规划（2011年至2020年）》已起草完毕，目前正向各相关部委征求意见并将在8月份上报国务院批准，这使得新能源汽车产业化的进程更进了一步。金属新材料行业景气在提升，钕铁硼需求将大幅度增加的确定性增大。
3、投资策略。板块的估值压力有所减轻，但相对仍高。欧洲主权债务危机的影响在缓和，全球经济复苏仍然脆弱，行业需求放缓，行业景气度不高，我们维持有色金属行业"中性"的投资评级。然而，黄金业受益于价格的高位运行，金属新材料则享受低碳经济盛宴，行业有结构性的投资性机会存在。我们重点的关注的个股为山东黄金、中金黄金、中科三环。
4、投资风险。宏观经济尤其是美国经济复苏程度超预期（上行/下行）；中国经济复苏程度超预期（上行/下行）；主要国家尤其是美国宽松货币政策的收紧时点的超预期（上行/下行）。
（具体内容请见附件）
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