| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月06日 15:34 |
作者： |
刘元瑞 |
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我们的观点:我们认为，未来化工高成长或具备高成长潜力的股票除了诞生在新材料、新能源等子行业之外，还可能出现在节能环保、类消费以及服务型的化工子行业中。之前，我们在新材料和新能源子行业中挖掘了永太科技、回天胶业、多氟多等公司，我们以后也会维持这个思路；除此之外，未来我们将加强对节能环保、类消费以及服务型的化工公司研究。
针对传统的大宗化工品（化肥，PVC和纯碱等），我们认为，此轮股价上涨更多的归功于周期性行业股价的反弹，行业和公司基本面并么有改观，其PB和PE并么有明显的优势，化工产品盈利价差低位维持，这一状况预计在8月份仍将延续。根据低PE的逻辑，推荐“湖北宜化”和金发科技。
我们新关注或推荐的公司：
天马精化：我们看好其医药中间体的成长性，谨慎推荐。
金发科技：我们上调其盈利预测，继续维持“推荐”评级。
大宗化工商品回顾与展望：
7月份，大宗化工产品的价格和价差基本维持低位。尿素、二铵、钾肥、纯碱、MDI，BDO等持续小幅回落，电石法PVC，TDI则小幅恢复。我们维持前期的判断，8月份，化工产品价格将持续保持低位，尿素、钾肥、纯碱、电石PVC、MDI、粘胶基本见底，但除钾肥、MDI外回升难度较大，二铵、TDI、BDO有回落的风险。
7月份，多数化工产品产量环比小幅回升，例如尿素、磷肥、钾肥、黄磷、纯碱、PVC、氨纶、染料等有所提高；烧碱、电石、粘胶、涤纶等有所降低（我们的开工率计算是以两年内最大单月产量作为模拟产能，预计该开工率大于实际应有开工率5%~10%左右）。
我们关注公司7月份以及2010年1-7月份相对沪深300收益（百分点）：
在7月份，除了前期调整幅度较小的永太科技和联华科技外，我们关注的公司都跑赢了沪深300。其中，永太科技-8.00和63.09；联化科技-5.16和50.15；多氟多2.48和25.62；九九久9.36和4.31；回天胶业0.92和51.72；雅克科技3.43和-14.05；新纶科技7.35和40.62。其中，我们7月份新推荐的雅克科技3.43，湖北宜化19.55，华鲁恒升4.92（相对沪深300）。
（具体内容请见附件）
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