| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2010年07月27日 16:04 |
作者： |
王鹏 |
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撰写时间： |
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投资要点：
（一）在减产带动下钢价上周触底反弹，多数中小钢铁企业上调钢价，调价幅度在150-200元/吨。我们认为行业盈利已经到底，7、8月份盈利底部的判断基本确定。4季度行业盈利在传统旺季和年底补库存的带动下将会环比改善，但改善空间不会太大。主要障碍仍是产能过剩导致的供给弹性较大，钢企复产又会带来企业盈利的简单循环（钢价升-产量放大-钢价降-减产-钢价升）。
（二）为什么标配钢铁板块？我们主要考量下面几个因素：1、下半年行业的负面因素（三季度业绩较差、严厉的地产政策压制未来钢材需求、出口萎缩等）
基本都在预期之内，股价已经有所体现；2、产能过剩有所改善看到曙光，工信部从环保、生产工艺、许可证、铁矿供应等方面下手推动100万吨以下钢企的淘汰；3、板块估值仍然低于历史平均水平，行业趋势阶段性向好；4、供需状况不匹配的问题仍然存在，1-2年内仍然是以阶段性交易机会为主，不支持超配。
（具体内容请见附件）
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