| 来源： |
申银万国研究所 |
发布时间： |
2010年06月24日 13:34 |
作者： |
朱安平 |
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下半年，在结构调整、政策调控的背景下，市场对低估值的周期类行业持续悲观和对高估值的稳定类行业持续乐观总体延续，市场估值体系可能从此转向在更大分散程度上震荡
现实继续证实我们前期对业绩趋势的判断，市场一致预期将继续下调2010年盈利预测。我们再次下调2010年重点公司利润增速至24%
从中长期看加速城镇化将使周期类行业仍有较快增长机会，但中短期房地产调控、经济回落、节能减排配套措施等悲观预期未完全释放，业绩面临下调,有待稍后经济回落见底；节能减排政策出尽、落后产能淘汰坚决；加速城镇化出现明确政策信号等因素出现后将会出现显著上涨的超额收益机会
消费类行业景气趋势总体继续向好，总体相对估值仍然不高。部分行业短期偏高的估值在阶段性修整后仍有业绩增长推动的超额收益机会。继续看好零售，食品饮料等行业
继续看好新兴行业的前景，但相关公司总体估值偏高，可能会受到创业板估值泡沫破裂的负面影响，重在自下而上选择公司
综合各类因素，我们看好零售、航空运输、食品饮料、铁路运输、软件等行业三季度甚至下半年的表现，密切关注水泥、造纸、钢铁、保险等行业可能因扭转市场悲观预期的拐点出现而导致的大幅反弹（或反转）带来的超额收益机会
（具体内容请见附件）
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