| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2010年06月10日 13:49 |
作者： |
苏平;林周勇 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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估值已到历史较低水平。目前重点公司10PE平均33倍，已处历史较低水平（熊市20-30倍）；华侨城、首旅、金陵、中青旅、桂林10PE均低于30倍。
行业高增长将贯穿城市化全程，并延续到城市化之后。韩国经验显示，旅游行业高增长将贯穿城市化全程，并延续到城市化之后；我们判断：我国旅游业将长期持续高增长：（1）居民收入增长；（2）宽松政策环境；（3）城市化的不断推进。
看好要素整合能力强的公司。资源分散是我国旅游业散、小、乱的重要原因，政府已注意到此问题，并将在政策上鼓励和推动要素整合；我们看好要素整合能力强的公司，如华侨城、中青旅、三特索道、锦江股份、湘鄂情、桂林、金陵饭店等，这些公司未来发展空间很大。
从业态看，我们看好：交通日益改善的观光景区；主题明确的休闲度假区；定位明确、功能到位的城市休闲娱乐区；经济型酒店连锁；餐饮连锁。
下半年投资思路：（1）市场调整为战略性建仓优质成长股创造很好的机会；（2）可适当关注世博、亚运、重组、短期超跌反弹等短期交易性机会；（3）
推荐顺序：华侨城、中青旅、锦江股份、黄山旅游、桂林旅游、丽江旅游、三特索道、湘鄂情、金陵饭店。
（具体内容请见附件）
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