| 来源： |
世纪证券研究所 |
发布时间： |
2010年05月18日 14:41 |
作者： |
王斌卿 |
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撰写时间： |
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主要城市商品房成交量继续萎缩。本周监测的35个城市中，14个城市成交面积环比下跌，其中杭州跌幅最为明显，环比下跌61.23%。
一线城市成交低迷。北京（不含政策性住房）环比大幅下跌49%，广州环比下跌27.40%，上海和深圳小幅上涨。
二线城市成交维持低位。我们跟踪的6个二线城市成交量涨跌不一，南京环比大幅上涨101.99%，跌幅最大的为杭州，环比下跌61.23%。然而从绝对数值来看成交量仍然处于较低水平。
一线城市成交价格继续上涨，二线城市成交价格有所下跌。本周以3个一线城市（北京、上海、深圳）为基础编制的一线城市商品房价格指数环比上涨13.30%，以4个二线城市（天津、杭州、重庆、武汉）商品房价格为基础编制的二线城市商品房价格指数下跌11.87%。
成交量连续4周下滑，去库存所需时间明显拉长。受到房地产调控政策的影响，商品房成交量连续4周下跌，然而商品房成交价格未见明显的回落，市场观望气氛明显，随着成交量的持续低迷，去库存时间明显拉长，销售压力显现。
维持房地产行业“中性”的投资评级，房地产行业缺乏整体性的投资机会。经过持续的调整，目前房地产行业整体估值水平接近历史低位，主流房地产企业2009年、2010年、2011年市盈率分别为17倍、13倍、10倍，然而受到房地产调控政策的影响，商品房成交量持续下滑，成交价格维持高位，未来将会受到调控政策的持续影响，维持房地产行业“中性”的投资评级，在商品房成交价格没有明显回落和政策形势趋缓之前，房地产行业缺乏整体性的投资机会，估值水平难以有效的提升。
（具体内容请见附件）
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